作者:鐘文

　　長期以來，內地國有股“一股獨大”現象一直是困擾上市公司治理結構的首要問題。

　　在剛剛結束的“中國上市公司治理研討會”上，內地一些政府官員、經濟學家和企業界人士紛紛表示，內地上市公司國有股“一股獨大”的現象已經給上市公司脆弱的治理結構帶來種種弊端和負面影響，成為公司治理結構改革所要面對的核心問題。

　　所謂“一股獨大”，也就是一個企業，百分之九十、百分之八十，都是國有股。而這一股東比第二號股東大得不可比擬，剩下來都是散戶。這種情況下，很難把有效的公司治理機制建立起來。

　　據統計，內地上市公司“一股獨大”現象相當普遍，截止今年四月底，內地共有上市公司一千一百二十多家，其中發行A股的公司一千一百零二家，第一大股東持股份額占公司總股本百分之五十的有八百九十家，占全部公司總數的百分之七十九點多。

　　公司治理結構作為現代企業制度的靈魂，是在股東共同擁有的公司法人財產的基礎上建立的。股東們將企業的日常經營權委托給雇來的高層經理人員代理行使，同時聘請董事對這些經理人員的經營活動進行經常性的、全過程的監督，而股權過分集中則不利于公司有效的治理結構的建立。專家們認為，一方面國有股“一股獨大”，大股東行為缺少有效制約，容易出現股東干預日常決策，使投資者的利益得不到有效保護；另一方面，國家所有權的代理行使缺乏妥善措施，上市公司往往出現“內部人控制”的偏向，內地證監會主席周小川曾把這種現象稱之為“內部人控制下的一股獨大”。

　　這種內部人控制下的“一股獨大”給內地資本市場帶來了種種弊端。

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