作者：王文靜

　　日前內地股市出現大幅波動：滬深大盤上周連續五天陰跌，本周還是支持不住，繼續加速下跌：周一滬指跌一O八點，深指跌二二六點；周二滬指跌三十六點，深指跌五十五點；周四，深滬大盤在經歷周三的大幅反彈之后，未能展開進一步反彈行情。

　　如此跌勢為近年來所罕見，此市況是由多種因素綜合作用的結果。其中最主要的因素如下：

　　股市擴容加快與國有股減持。目前內地擬增發上市公司已過百家，今后還將持續增加；同時還有十五家公司擬發可轉債，新股的密集發行對市場造成了明顯的壓力。七月二十六日，同時發行四只新股，募集資金總量達三十七億元，其中國有股存量發行收繳三點七億元；七月三十一日又發行兩只新股，募集資金總量二十四點六億元，其中國有股存量發行收繳二點四六億元；八月一日再發行三只新股，募集資金總量二十四點二億元，其中國有股存量發行收繳二點四二億元。

　　短短五個交易日內，發行總量高到八十五點八億元。而且公布的新股發行方案都安排了國有股減持。國有股減持價格與新股發行價相同，這是最不受投資者的歡迎之處，因為股票持有者將無利可圖。一方面新股供給突然猛增，給市場造成了擴容壓力。另一方面機構投資者均把獲取無風險的收益放在第一位，對大盤多抱觀望態度。本周短期回購利率暴漲，周一R003達到了空前的百分之二十，可見其資金面之緊。

　　市場監管加強。二OO一年可以說是內地的監管年，整個內地證券市場總體將對原有的市場進行清理整頓，加強金融監管，以保護其中小股東的利益，維護所謂的“公平、公正、公開”的原則。這些措施應當說是長期利好的，但是短期內，私募基金尚未合法化。部分違規機構被迫望風而逃，至少不敢操持過重，以便應付隨時到來的市場檢查。從而造成市場短期出現資金流出的狀況。

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