美國金融危機對實體經濟的沖擊已經波及到汽車行業，地處“災區”的美國汽車“三大”還未來得及填補欠下的巨額虧損漏洞，又已深陷經營泥沼。是“強強聯合”還是“壯士斷腕”，美國汽車業如何應對此次危機成為業內最關注的話題。

　　福特欲加速瘦身

　　金融危機可能加速福特汽車的瘦身步伐。在出售阿斯頓·馬丁和捷豹、路虎品牌后，業界曾流傳福特將出售沃爾沃品牌的消息。但上周國外媒體報道，為渡過財務難關，福特汽車可能會出售所持的馬自達汽車股份。

　　福特考慮出售馬自達

　　10月11日，日本媒體報道了一則新聞稱，福特汽車正在考慮出售其所持有的馬自達股份，可能的日本買家包括伊藤忠和住友商社。

　　消息傳出后，福特汽車和馬自達官方均持不表態不評論的態度，國內方面福特汽車(中國)有限公司副總裁許國禎也透過媒體表示，福特與馬自達的關系沒有任何變化，記者采訪了馬自達中國，公關部相關負責人表示，“目前并沒有接到來自總部的相關消息，據我們了解，雙方并未談及出售及回購”。

　　盡管如此，“內部消息人士”還是在上周繼續透露了此事的最新進展。據國外媒體上周四的報道，福特目前考慮出售馬自達的部分股權，馬自達則希望回購這部分股權，但為了降低風險，馬自達希望與其他日本企業共同參與完成這次回購。同日也有日本媒體報道，福特希望日本的電裝(DENSO)出面購買馬自達的股權。

　　截至本報記者發稿，還沒有一家與此事有關聯的企業出面證實傳聞的出售是否存在。

　　瘦身計劃拿PAG開刀

　　如果福特出售馬自達的股權，該公司控制的品牌數量將減少為4個。而就在一年多前，福特集團還以控制著福特、水星、林肯、馬自達、沃爾沃、捷豹、路虎和阿斯頓·馬丁共計八個世界知名品牌為傲。其中由沃爾沃、捷豹、路虎、阿斯頓·馬丁四個高檔品牌組成的PAG(首席汽車集團)更是以只生產銷售高檔車而著稱。

　　但是在財務表現方面，PAG集團并未給福特汽車帶來好名聲，自成立以來，PAG集團虧損大于盈利。

　　為了減少虧損并重振北美市場的業務，福特汽車從2006年開始考慮出售其收購的海外品牌。

　　阿斯頓·馬丁成為“瘦身計劃”中第一個被舍棄的品牌。1987年，福特汽車從來瓦諾思手中購得阿斯頓·馬丁75%的股權，至1993年，阿斯頓·馬丁終于成為福特的全資子公司。但2007年3月，福特以8.48億美元的價格將阿斯頓·馬丁出售給英國一家財團，換得的資金用以填補福特虧損空洞。

　　僅僅在一年之后福特汽車又將捷豹和路虎兩個品牌易手。此次接手捷豹和路虎的公司是印度最大工業集團塔塔集團下屬的塔塔汽車公司，為此，塔塔支付了23億美元。

　　福特汽車于1989年以16億英鎊高價購得捷豹汽車，2000年，福特花費約27億美元從寶馬汽車手中買下路虎，兩筆交易耗掉福特大約53億美元。

　　在出售了捷豹、路虎之后業內猜測下一個被出售的將是獨撐PAG的沃爾沃汽車，但金融風暴的來臨已經改變了這種猜測。

　　- 新聞背景：福特與馬自達結伴近30年

　　1979年，福特汽車買下馬自達25%的股權，1996年，福特汽車增持馬自達股權至33.4%，成為該公司的第一大股東。

　　福特汽車希望從馬自達身上汲取小型車制造的營養。在上世紀80年代初期，小型車制造經驗正是美國汽車巨頭的軟肋。事實上福特汽車的一些前驅車平臺以及部分四缸發動機的設計來自這家日本公司，汽車分析師鐘師認為，“馬自達對于福特汽車貢獻的并不僅僅是利潤和銷量，其在技術方面，也讓福特受益匪淺”。

　　數據顯示，自2005年以來，福特汽車巨虧達239億美元，而根據上周三東京市場的股價，福特汽車所持馬自達股份價值約13.3億美元。

　　北美“兩大”合并盈利堪憂

　　通用與克萊斯勒再次站到了歷史的十字路口。從10月10日傳出這兩家公司謀求合并的消息以來，各種關于其未來發展方向的推測不絕于耳。短短一個星期，這一事件就擴展到北美以外，雷諾日產也出現在了克萊斯勒大股東Cerberus金融控股公司的談判名單中。

　　通用汽車與克萊斯勒的發言人開始時還對媒體報道的消息和各種猜測不做任何評價，稱此對話為“私下的(Private)”討論或商務會面。但據華爾街日報16日的報道，通用方面已經計劃在本月底之前與Cerberus達成協議。

　　沒有現金的并購

　　看得出來，雖然各種潛在資本一直都躍躍欲試，但克萊斯勒與通用的談判一直都是最認真的，而且是最富有成效的。作為“北美三大”中的第一和第三，通用與克萊斯勒的合并將造就一個史無前例的巨無霸，雙方在北美市場的份額將重新回到35%，并在銷量上超越豐田。

　　然而事情的實質并不像重獲高額市場占有率那么風光。金融危機愈演愈烈，銀行早就向通用汽車關閉了信貸的大門，即便依靠更多的資產抵押能夠獲得些許現金，但珍貴的現金流更多的被用來維持經銷商和為信心低沉的消費者繼續提供金融服務。而通用汽車的股票早已經成為一敗涂地的垃圾股，資本市場也幫不了通用。

　　上海東方證券一位行業分析師在接受記者電話采訪時表示，“通用通過現金交易的方式從Cerberus手中買下克萊斯勒的可能很小，與Cerberus換股收購的可能性更大”。目前Cerberus手中持有克萊斯勒80.1%的股權，據預測，通用買下所有股權的可能性很小。

　　聯合盈利堪憂

　　仔細觀察世界各地的汽車市場，金融信貸覆蓋率越高的市場在本次金融風暴中的下滑就越嚴重。北美市場屬于典型的信貸支撐型市場，通用尤其依仗提供各種金融服務而保障銷量。通用現在尚保持著北美21%的市場份額，如果不與克萊斯勒捆綁起來，那么這個數字將會與股票指數一樣很快蒸發。

　　不過，捆綁克萊斯勒與通用并不簡單。兩家公司的產品線過于重合，在轎車、皮卡、SUV等方面，幾乎都擁擠在同一市場。因此，如果成功合并，能否短時間降低成本將是個問號。除此之外，一旦收購完成，要保證克萊斯勒的盈利依舊需要大筆現金，這對于自身難保的通用汽車并非易事。華爾街的行業分析師不斷通過媒體發出聲音，他們“看不出兩家公司合并后能夠實現優勢互補”，同時“兩家公司的合并也無法解決目前雙方都存在的問題”。另有分析師認為，通用與福特之間在技術和研發層面的合作能夠發揮更好的效果，但全方位的并購并不是好的解決方案。

　　Cerberus在這其中并不會做賠本的買賣。他們在對話中“盯上”的是通用汽車金融公司(GMAC)。2006年，Cerberus曾以141億美元從通用汽車手中購得該公司51%的股權。接近談判的人士稱，Cerberus現在正考慮全盤擁有通用汽車金融公司。

　　如果Cerberus目的達到，克萊斯勒金融和通用汽車金融的業務將在背后合二為一，顯然這對Cerberus非常有利。熟悉底特律的汽車分析師鐘師表示，“汽車金融一直以來都是汽車行業利潤最大的構成之一，在市價低至極限后買進GMAC，可能給Cerberus在金融危機后帶來更多收益。”

　　- 新聞背景：底特律步履維艱

　　據記者了解，2007年，通用汽車在豐田汽車的緊逼下保住了全球第一大汽車制造商的地位，而同年，該公司虧損達到387億美元，創該公司百年歷史上的年度虧損額之最。

　　以前曾屬“戴姆勒·克萊斯勒”的克萊斯勒汽車公司，因多年來盈利能力無法改善而于去年被戴姆勒汽車以74億美元將其80.1%的股權出售給了Cerberus。

　　而今年，持續上漲的油價和金融危機爆發令擅長生產大排量皮卡車和轎車的美國汽車制造商的境況雪上加霜。

　　- 記者觀察

　　在金融風暴的洗禮下，美國三大汽車巨頭步履艱難。數據顯示，繼8月份銷量分別下滑26.5%、34%和20%后，福特、克萊斯勒、通用9月份全美汽車銷量再次分別下滑34%、34%和16%。

　　“消費能力的銳減直接影響了汽車產品的銷量”，已旅居美國多年的華人王小姐在接受記者采訪時表示，“次貸危機導致的信貸門檻提高不僅影響了房地產行業，也影響了美國人消費的多個方面。”

　　王小姐介紹，幾年前在美國，貸款買房還是非常容易的事情，沒有人意識到那些僅靠貸款手續費生存的公司不僅破壞了美國的信用體系，更在引發一場波及全球的金融危機。

　　“我能明顯感到今年想從銀行借錢是相當難的。”王小姐稱。而美國的消費是靠信貸支持的，不僅買房，買車也是靠信貸。今年金融機構一再收緊貸款，汽車消費需求自然受到了遏制。

　　金融危機也引發了失業和減薪發生，這無疑從另一個層面影響了美國汽車市場的整體走勢。“我的一些朋友原本可以很輕松貸款買到一款BMW，但現在，他會發現連這車每月的保險都付不起。”

　　J.D.Power預計，2008年，全美汽車銷量可能低于1360萬輛，而在2007年，這一數字還是1615萬輛。

　　盡管金融危機遏制消費的作用明顯，但美國汽車“三大”如果把賬都記在華爾街頭上，顯然說不過去。

　　事實上美國汽車企業的困難早已存在，“三大”近年來沒有滿足美國消費者喜好的暢銷車型，北美市場產品線充斥大排量車型被認為是造成麻煩的重要原因。據統計，2007年通用汽車創下該公司百年歷史上的最大虧損額，達到387億美元，福特汽車同年虧損126億美元，非上市公司克萊斯勒的虧損額度估計也超過了10億美元。

　　隨著油價的攀升，原本全美銷量最大的美式皮卡車型正在被消費者放棄，而日本企業占到了便宜，豐田凱美瑞和本田思域等日系車越來越受消費者青睞，而美國車企在這類車型市場卻不得其法。

　　近日原油期貨價格出現回落，上周已經跌到70美元一桶，底特律樂觀的分析家認為此舉有助“三大”走出泥沼。但和“三大”面臨種種難題相比，油價也許僅是一個方面。(陸原 崔卓佳 尹蔚)