時(shí)評(píng)：央企重組先防內(nèi)幕交易

　　6月30日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)兼并重組的引導(dǎo)和政策扶持，中央設(shè)立專項(xiàng)資金，支持中央企業(yè)兼并重組。央企整合有望再度提速。(7月5日《上海證券報(bào)》)

　　證券市場(chǎng)的下跌對(duì)于央企的重組整合來說，其實(shí)是提供了降低成本的機(jī)會(huì)。如果說現(xiàn)在的證券市場(chǎng)是在6000點(diǎn)，央企的重組整合付出的成本肯定要高許多。而如今，較低的市場(chǎng)價(jià)格，為有資金實(shí)力和技術(shù)實(shí)力的央企提供了大好的整合重組機(jī)會(huì)。由此可見，股市下跌至少對(duì)于有著強(qiáng)烈的重組和整合欲望的央企來說，是個(gè)難得的好機(jī)會(huì)。

　　央企重組整合的機(jī)會(huì)歸機(jī)會(huì)，不管是整體上市也好，還是技術(shù)或者財(cái)務(wù)的整合重組也罷，投資者對(duì)于能夠提高央企和上市公司盈利能力的行為，是能夠理解并支持的。但對(duì)于重組整合的內(nèi)幕交易的擔(dān)憂，投資者同樣也有，畢竟，內(nèi)幕交易總是和重組消息相伴而生。投資者希望，央企作為上市公司當(dāng)中最富有影響力的中流砥柱，能夠在預(yù)防內(nèi)幕交易上做得更好。

　　在目前實(shí)施的《上市公司收購(gòu)管理辦法》中，對(duì)于內(nèi)幕交易的監(jiān)管內(nèi)容沒有涉及。盡管《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》雖然有所提及，但可操作性不夠。由此帶來的問題是：不少重組公司在重組之前，總是伴隨著巨大的成交量和股價(jià)飆升。嚴(yán)格來說，這些現(xiàn)象具有內(nèi)幕交易的嫌疑。

　　國(guó)際上，對(duì)資本市場(chǎng)上并購(gòu)重組的管理重點(diǎn)不是對(duì)交易的審批，而是對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等犯罪行為的界定、查處和打擊。我們應(yīng)該進(jìn)一步完善《上市公司收購(gòu)管理辦法》，增加內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等方面的內(nèi)容，特別是要規(guī)定這些行為的界定標(biāo)準(zhǔn)，使其具有可操作性。如果央企的重組和整合也出現(xiàn)了大量的內(nèi)幕交易的話，對(duì)證券市場(chǎng)的傷害將是巨大的，中小投資者的投資信心也會(huì)受到很大傷害。因此，在央企整合重組之前，先研究好如何避免產(chǎn)生更多內(nèi)幕交易是具有重要現(xiàn)實(shí)意義的。

　　在6月24日召開的央企科技工作會(huì)議上，國(guó)資委主任李榮融又再次重申央企重組計(jì)劃，他表示，央企將在年內(nèi)整合至100家以內(nèi)。這意味著年內(nèi)將有至少25家央企會(huì)被整合。整合與重組中如何保護(hù)這些央企的中小投資者也將成為一個(gè)敏感的話題。證券市場(chǎng)的內(nèi)幕交易一般是中小投資者所無法把握的，如果內(nèi)部人通過信息優(yōu)勢(shì)攫取中小投資者的利益,就會(huì)使中小投資者對(duì)市場(chǎng)逐漸失去信心，甚至?xí)��?dǎo)致市場(chǎng)崩潰。

　　在黃光裕內(nèi)幕交易案中，我們看到，最先接觸到重組核心內(nèi)容的公司高管，是內(nèi)幕交易最需要打擊和防范的對(duì)象。因此，除了完善《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》外，對(duì)于要進(jìn)行整合重組的央企高層進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管也是防范內(nèi)幕交易的重點(diǎn)。投資者期待，央企的重組整合能夠在避免內(nèi)幕交易發(fā)生的情況下進(jìn)行，這能成為現(xiàn)實(shí)嗎？不妨拭目以待。□李允峰