通脹預期再度升溫 五大板塊勾畫掘金路線圖

    編者的話：7月是三季度的第一個月，投資者從7月的經濟走勢中看出三季度的趨勢，而CPI無疑會成為關注度最高的指數。

　　過去的一個月里，全國大部分地區持續高溫多雨，蔬菜價格普遍回升。國家發改委統計數據顯示，7月36個大中城市，集市豬精瘦肉和雞蛋平均零售價格分別比6月上漲了7.14%和4.75%。21種蔬菜的平均價格上漲了11.9%。根據農產品價格的上漲，很多機構預測7月CPI會創出年內新高，甚至再次超過3%的警戒線。

　　在此背景下，通脹預期再度升溫，農業、釀酒食品、醫藥、有色金屬、商品零售等受益板塊表現搶眼，成為近期市場關注的一大亮點。本版試圖結合期貨市場或中報情況，仔細梳理相關受益板塊，挖掘抗通脹行業的投資機會。

　　農林牧漁 通脹預期增強 引發交易性機會

　　中報表現：截至昨日，滬深兩市共有13家農業類上市公司公布了2010年中報業績，實現總營業收入99.35億元，同比增長22.01%；實現凈利潤5.03億元，同比增長24.07%；平均每股收益為0.09元，同比增長18.79%。

　　其中，隆平高科營業收入5.94億元，同比增長54.86%，凈利潤0.19億元，同比增長161.15%，每股收益0.18元，同比增長200.00%。此外，圣農發展、華英農業、新農開發等公司的中期業績增長，居同行業前列。

　　期貨市場：周一，國內農產品期貨整體高開高走，出現普遍上漲格局。而豆油1105更是在多頭推動下以8286元/噸漲停報收，領漲作用明顯。連豆主力1105開盤4015元/噸，收盤4069元/噸，上漲80元/噸。豆粕1105合約在5日均線支撐下震蕩上行，最終報收于3039元/噸，上漲54元/噸。上周五CBOT大豆沖高回落，11月大豆合約上漲4.5美分報1,033.5美分/蒲式耳。

　　投資策略：驅動農業股上漲的核心因素還是盈利。從中報預增公告來看，超預期和符合預期的公司多數來自上游的水產品與種業公司，下游的果汁、番茄醬、糖、飼料等公司的盈利則多數低于預期，但由于前期股價的連續下跌已經部分釋放了業績風險，因此，在市場強勁反彈的背景下，中下游公司有望迎來脈沖式行情。

　　齊魯證券認為，3-4季度農業股是應該繼續超配上游的水產品和種子，還是應該轉戰具備補漲潛力的中下游行業，如蘋果汁、番茄醬、糖、飼料。僅就行業景氣度排序，水產品、種業、生豬是排在前三位的子行業，而蘋果汁、番茄醬、飼料、糖等中下游的農產品加工業之景氣度也在穩步提升。換從相關公司盈利增速來看，中下游行業的景氣度雖然向好，但相關公司的量、價、利等核心要素的增勢偏小，導致相關公司估值水平難以獲得顯著溢價。

　　預計由農產品漲價引發的國內通脹預期在3季度不會明顯減弱，考慮到2009年前低后高等翹尾因素，4季度通脹預期可能略微減弱。可從三條主線進行投資，水產品、種子、生豬。可以關注飼料、果汁、番茄醬、糖等業績改善引發的交易型機會，后者的催化劑多數集中在9月初—10月底，故不確定性猶存。

　　漲幅居前個股：

　　壹橋苗業：自7月13日公司上市至今該股上漲幅度達66.04%。2010年1-6月每股收益0.90元(發行前5000萬總股本計算)，每股凈資產4.53元，凈資產收益率21.93%，營業收入1.37億元，同比增長16.77%；凈利潤4478.37萬元，同比增長17.25%。

　　公司具有農林牧漁概念、次新股概念、農業龍頭概念、小盤概念、高價概念、遼寧沿海概念。公司主要從事海珍品苗和圍堰海參的繁育養殖，擁有42個育苗室，總計水體達6萬立方米，為我國最大的海珍品苗種生產企業之一。

　　登海種業：該股本輪反彈，自7月19日至今上漲幅度達37.32%。2010上半年公司每股收益0.8432元，每股凈資產4.9517元，凈資產收益率17.95%，營業收入4.87億元，同比增加47.98%，凈利潤1.48億元，同比增加128.85%。業績增長原因是：公司母公司主營業務收入和營業利潤與上年同期相比增幅較大，母公司盈利能力增強；控股子公司山東登海先鋒種業有限公司的主推品種先玉335的銷量比上年同期有所提高，盈利水平也較上年同期提高；控股子公司丹東登海良玉種業有限公司玉米新品種推廣加速，盈利能力提高，效益實現恢復性增長。

　　釀酒食品 食品價格大漲 升級美食轉型酒

　　中報表現：截至昨日，滬深兩市共有8家釀酒食品類上市公司公布了2010年中報業績，實現總營業收入115.17億元，同比增長19.47%；實現凈利潤15.56億元，同比增長43.82%；平均每股收益為0.39元，同比大增47.62%。

　　其中，天寶股份營業收入4.78億元，同比增長59.52%，凈利潤0.47億元，同比增長112.67%，每股收益0.24元，同比增長9.09%。此外，古井貢酒實現凈利潤1.07億元，同比增長202.04%，每股收益0.46元，同比增長206.67%。而貴糖股份的凈利潤和每股收益都出現了10倍以上的負增長。