與A股合并可能性小 B股短期投資空間不大

　　前日，一紙被誤讀的“烏龍報(bào)告”引發(fā)了B股的暴漲。昨日，早盤B股低開高走，截至收盤，上證B股指數(shù)開于252.19，收于252.44，成交量達(dá)13.39億元。深證B股開于4958.66，收于4954.24。成交量達(dá)8.6億元。機(jī)構(gòu)分析人士分析認(rèn)為，短期來看，AB股合并的可能性非常小，B股投資空間不大。不過，對(duì)多數(shù)公司來講，其B股的表現(xiàn)更加活躍，而且在近期基本是B股強(qiáng)于A股的走勢(shì)。鑒于對(duì)資本項(xiàng)目的管制將逐步松動(dòng)，國外資金投資B股的熱情可能進(jìn)一步高漲。長期以來A/B股之間存在的巨大價(jià)差或者會(huì)被自然愈合，這將帶來B股市場(chǎng)的長期投資機(jī)會(huì)。

　　多數(shù)公司B股表現(xiàn)更加活躍

　　“通過具體觀察各個(gè)公司A股和B股的走勢(shì)，我們可以明顯看出來：對(duì)多數(shù)公司來講，其B股的表現(xiàn)更加活躍，而且在近期基本是B股強(qiáng)于A股的走勢(shì)。尤其是萬科B，更是正溢價(jià)于萬科A的股價(jià)”。湘財(cái)證券研究所宏觀策略部分析師徐廣福在報(bào)告中分析，國家外匯管理局8月4日表示，下一階段將在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，有重點(diǎn)、有選擇地推動(dòng)資本項(xiàng)目改革。

　　“目前市場(chǎng)上關(guān)于B股的未來發(fā)展議論較多，如并于國際板，或者公司回購再增發(fā)A股，或者B股直接轉(zhuǎn)為A股等方案。我們認(rèn)為在制度上的障礙解決之后，通過一定的方案直接轉(zhuǎn)為A股的可能性最大，公司回購再增發(fā)A股的可能性較少，直接并于國際板的可能性最小”。徐廣福分析，無論采取何種方案最終實(shí)現(xiàn)，都將帶來B股長期的投資機(jī)會(huì)。

　　徐廣福分析，由于含A股的公司，B股的折價(jià)基本上都比較大，最終必然會(huì)實(shí)現(xiàn)同股同價(jià)的基本經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)。雖然這樣的價(jià)差愈合有可能是通過A股的相對(duì)跌幅較大、B股相對(duì)跌幅較小，或者A股漲幅較小、B股漲幅巨大來實(shí)現(xiàn)。由于A股市場(chǎng)股權(quán)分置改革已經(jīng)基本完成，市場(chǎng)對(duì)于A股的估值是充分和有效的，至少表明市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前的價(jià)值是認(rèn)同的。這樣最終的結(jié)果或會(huì)迎來B股長期強(qiáng)于A股的事實(shí)，投資B股也將迎來較好的超額收益的可能性。

　　適當(dāng)關(guān)注純B股

　　對(duì)于AB股合并的問題，西南證券策略研究員張剛昨日表示，A B股是否合并尚待研究，暫時(shí)難以施行。早盤B股低開高走，成交量繼續(xù)放大，領(lǐng)漲B股大多為純B股，由此可見，AB股短期合并的可能性非常小。

　　“B股短期投資價(jià)值不大，每次大漲都會(huì)有傳言，但后來證明都是補(bǔ)漲，歷年來都是如此。”昨日下午，陜西裕澤投資總經(jīng)理張亮分析說，短期面臨下降回調(diào)，前面是補(bǔ)漲，炒作一下，一個(gè)小的上升通道過后，加速得差不多了，已經(jīng)到了前期的高點(diǎn)，短線沒機(jī)會(huì)，獲利了結(jié)為上策，而中長期的走勢(shì)還要配合A股的走勢(shì)。

　　“而從純B股相對(duì)更好的表現(xiàn)看，純B股再融資方案破題的可能性較大，但由于目前相關(guān)部門仍未有所表態(tài)，投資者還是應(yīng)持謹(jǐn)慎的態(tài)度，適當(dāng)關(guān)注兩市中的純B股”。張剛分析。

　　“短期來看B股投資空間不大，中長期看還要根據(jù)B股的定位，依照目前情況，在B股市場(chǎng)的定位沒有發(fā)生改變的情況下，適合以流動(dòng)性作為關(guān)注點(diǎn)。但是如果出現(xiàn)A B股合并或者是像2001年的情形等等，那么投資于相對(duì)A股折價(jià)率高的個(gè)股更為有利”。東北證券策略組沈正陽昨日接受南都記者采訪時(shí)分析。

　　不過，沈正陽也在報(bào)告中分析，在B股市場(chǎng)的定位沒有發(fā)生改變的情況下，適合以流動(dòng)性作為關(guān)注點(diǎn)，即在同等條件下優(yōu)先關(guān)注流動(dòng)性較好的B股，比如萬科B、張?jiān)�B、中集B、招商B、江鈴B等。(記者 王亞寧 實(shí)習(xí)生 賈俐 )