利率連續(xù)7個(gè)月為負(fù) 負(fù)利率時(shí)代加息還是不加息

   據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月份我國(guó)CPI同比上漲3.5%，創(chuàng)22個(gè)月來新高。與此同時(shí)，銀行一年期存款利率維持在2.25%，居民銀行存款利率已連續(xù)7個(gè)月為負(fù)！負(fù)利率時(shí)代，加息還是不加息？

　　高“負(fù)利率”可推高房?jī)r(jià)

　　存款負(fù)利率給儲(chǔ)戶帶來的影響顯而易見。 7月份當(dāng)CPI同比漲幅達(dá)到3.3%后，城鎮(zhèn)居民一年期存款實(shí)際貶值首次超過1%，達(dá)到1.05%，8月份CPI同比漲幅再創(chuàng)新高，居民一年期定期存款實(shí)際貶值達(dá)到1.25%。這意味著長(zhǎng)期下來，居民手中的一萬元存款，一年后實(shí)際縮水超過125元。

　　除了導(dǎo)致存款縮水外，如果存款負(fù)利率進(jìn)一步擴(kuò)大，則直接導(dǎo)致居民對(duì)自身財(cái)富的重新配置行為，助推社會(huì)通脹預(yù)期，并令投資行為發(fā)生扭曲，鼓勵(lì)居民財(cái)富進(jìn)入樓市等資產(chǎn)價(jià)格市場(chǎng)的信號(hào)會(huì)得到強(qiáng)化。

　　廣州樓市再現(xiàn)徹夜排隊(duì)、上海出現(xiàn)“日光盤”等現(xiàn)象都是這一影響的體現(xiàn)。

　　年內(nèi)不排除加息可能性

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家成思危在參加 “夏季達(dá)沃斯論壇”時(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將呈現(xiàn)溫和通脹的局面，全年CPI可能達(dá)到5%。從總體來看，加息勢(shì)在必行，但需要考慮多方面因素，不僅是物價(jià)水平，還是貨幣因素等。 7月和8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，而成思危認(rèn)為，由于我國(guó)GDP增長(zhǎng)比較快，因此年內(nèi)CPI可能還會(huì)呈現(xiàn)繼續(xù)上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，能控制在5%以下就已經(jīng)很好了，不一定要控制在3%以內(nèi)。

　　瑞銀認(rèn)為，中國(guó)目前不存在立即加息的風(fēng)險(xiǎn)，但未來兩個(gè)月中政府可能不得不重新審視利率方面的政策立場(chǎng)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將保持活躍，可能比政府擔(dān)心的要強(qiáng)勁得多，而且9、10月份的CPI增長(zhǎng)都將在3.5%以上。在這種情況下，無法徹底排除年內(nèi)加息的可能性。政府可動(dòng)用的另一項(xiàng)政策工具是匯率。今年夏天人民幣的升值幅度微乎其微，人民幣兌美元匯率甚至不時(shí)地出現(xiàn)貶值。這樣的人民幣匯率走勢(shì)有助于向市場(chǎng)發(fā)出訊號(hào)：人民幣兌美元不會(huì)始終保持單邊走勢(shì)、并且也不能想當(dāng)然地認(rèn)為人民幣將穩(wěn)定升值。盡管如此，瑞銀仍預(yù)計(jì)今年底人民幣兌美元匯率升至6.55，因?yàn)槿嗣駧派�值不僅有助中國(guó)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和遏制通脹，而且還能幫助化解來自外國(guó)的貿(mào)易保護(hù)主義措施。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝則認(rèn)為：從基數(shù)效應(yīng)角度來看，8月為翹尾效應(yīng)的最高點(diǎn)，CPI漲幅達(dá)年內(nèi)高點(diǎn)，9月份仍有可能延續(xù)高位，但之后隨著翹尾因素的消失，CPI將出現(xiàn)回落。當(dāng)局全面收緊貨幣政策的可能性較小。在經(jīng)濟(jì)尚未全面回暖之前，上調(diào)貸款利率的可能性不大。（ 孟錄燕）