PMI回升至四個月來高點 經濟增長高位回調

　　中國物流與采購聯合會1日發布數據顯示，9月份中國制造業采購經理人指數PMI為53.8%，較上月上升2.1個百分點，是PMI連續第二個月回升，創下近四個月來最高值。

　　專家指出，PMI繼續回升存在季節性因素，不過，季調后的PMI仍較上月回升，預示經濟增長高位回調過程已基本趨穩。

　　此前公布的匯豐銀行中國制造業PMI達到52.9%，上升1個百分點，也創下5個月以來最高值。

　　國務院發展研究中心研究員張立群分析認為，在8月份小幅回升基礎上，9月份PMI指數繼續回升，預示經濟增長高位回調過程已基本趨穩。中國物流與采購聯合會副會長蔡進在接受記者采訪時也表示，PMI回升反映中國經濟增長處于平穩適度的發展空間。

　　不過，應該看到的是，此番PMI環比增幅較高，其中存在季節性因素。歷史數據顯示，2005年至2009年間，除2009年9月PMI較8月上升0.3個百分點外，其它年份升幅均不低于此番的2.1個百分點。

　　持續跟蹤研究采購經理人指數的宏源證券高級研究員何一峰在對9月份PMI指數進行季調分析后指出，PMI上升主要是由于季節性因素造成的，但季調后的指數還是比8月份微幅上行，經濟反彈態勢進一步確立。

　　當日公布的PMI分項數據顯示，11個分項指數呈現普遍上升態勢，其中，生產指數、新訂單指數、采購量指數、進口指數、購進價格指數上升較為明顯，升幅超過4個百分點。

　　值得注意的是，購進價格指數在上月大幅回升基礎上，本月升幅又達到4.8個百分點，經過最近兩月連續上升，購進價格指數已升至65%上方。

　　何一峰分析說，購進價格指數進一步大幅上行，主要是國際大宗商品價格上漲造成的。數據顯示，反映大宗商品價格的CRB指數已從8月底的455.4點上升到9月底的484.65點，漲幅超過6%。

　　他同時指出，購進價格指數大幅上行表明中國面臨較大的輸入型通脹壓力，預計9月份PPI環比將繼續為正，同比也有可能結束5月份以來的大幅回落勢頭，出現企穩回升跡象。

　　值得關注的是，9月新訂單指數繼續上升3.2個百分點達到56.3%，新出口訂單指數較上月略升0.6個百分點至52.8%。

　　海通證券宏觀分析師劉鐵軍指出，PMI新訂單指數、采購量指數全面上升顯示內外需重拾升勢，企業存貨周期調整基本結束，補庫存再次展開。

　　何一峰則認為，季調前后產成品庫存均持續前期下行態勢，表明經濟二次去庫存化進程尚未結束，采購量指數和進口量指數回升則表明企業受到庫存下降壓力，已開始加大原材料購買力度。

　　針對新出口訂單的平穩回升，交銀國際宏觀分析師李苗獻認為，與接下來圣誕訂單等短期因素有關，預計9月份出口增速會有所下降，進口增速也會下降，貿易順差擴大的可能性不大，維持基本穩定或小幅下降狀態。

　　分行業看，多數行業PMI指數高于50%，而金屬制品業、石油加工及煉焦業等高耗能行業則低于50%。蔡進說，這說明國家推行的節能降耗措施倒逼產業結構調整的作用正在逐步顯現。他進一步認為，當前經濟增長勢頭良好，節能降耗政策依然存在較大施行空間。

　　關于PMI反映的未來經濟走勢，張立群表示，考慮到消費、投資、出口繼續保持較高增速，且未來保持較快增長態勢仍可基本確立，預計經濟增長率回調幅度將不會很大。

　　他進一步認為，經濟將由政策刺激的沖高轉為市場力量支持的平穩增長，不過市場引導的出口、投資、消費增長的基礎還需要進一步鞏固。(華曄迪、羅宇凡、桑彤)