行業(yè)形態(tài)及退出渠道單一 部分PE或將淘汰出局

　　今年以來，越來越多的投資機構和富人都加入PE大潮。“現(xiàn)在大量的PE在饑不擇食地搶項目，好的項目搶光了，只能退而求其次，尤其一些中小PE的信息渠道比較窄，又著急地把錢投出去，對項目情況掌握不全面，有些差的項目很可能無法上市退出。”上海永宣創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司高級副總裁陳智稱，“還有一些PE迫于LP(有限合伙人)的壓力，在兩三年內必須把錢投出去，因為投資回收期是5-7年。”

　　然而，目前IPO是私募股權投資退出的主要途徑。在通力律師事務所的合伙人俞衛(wèi)鋒看來，這也是國內PE市場不成熟的表現(xiàn)。“兼并收購和管理層買斷(MBO)也是退出方式，但在國內很少。”他指出，目前PE基金在資金投入以外，還沒有發(fā)揮企業(yè)增值、提升企業(yè)管理運營的作用，靠IPO退出取得溢價回報體現(xiàn)出的是這個行業(yè)的原始的粗放形態(tài)。

　　俞衛(wèi)鋒指出，目前大部分的PE基金都在資金募集和項目投資階段，尚未到退出回報期，這也就意味著基金的投資人和管理者還沒有經(jīng)過市場的優(yōu)勝劣汰。如果所投企業(yè)因為市場環(huán)境改變或自身的資質問題最終無法上市，而PE基金在投資管理過程中也沒有做到有效地提升企業(yè)價值，那么退出的收益大大低于預期，甚至無法覆蓋投入成本，就會造成一批PE被淘汰出局。