央行超發43萬億引熱議 專家稱超發不足2.5萬億

　　“央行超發貨幣43萬億元引發通脹。”昨日，相關媒體在采訪全國人大財經委副主任、中歐陸家嘴國際金融研究院院長吳曉靈后，得出的這一爆炸性言論引發市場熱議。而記者在采訪中了解到，多數經濟學家對于上述數據存疑。

　　上述媒體提出，按照貨幣學基本原理，一個國家或地區經濟每增長出1元價值，作為貨幣發行機構的中央銀行也應該供給貨幣1元，超出1元的貨幣供應則視為超發，過高的貨幣供給極易帶來通脹。該文同時指出，前三季度我國國內生產總值(GDP)為26.9萬億元，截至今年9月末，廣義貨幣(M2，廣義貨幣=流通現金+銀行活定期存款+儲蓄存款+證券公司客戶保證金)余額已經達到了69.64萬億元，由此得出央行超發貨幣將近43萬億元。

　　而在北京大學金融業研究中心副主任呂隨啟看來，使用M2與GDP差值推算超發貨幣的方法缺乏理論依據，“貨幣供給具有乘數效應，1元的貨幣供應量體現在產出上是大于1的，而M2已大大超過了GDP規模，因此以M2帶入顯然違背貨幣學原理”。

　　他認為，狹義貨幣(M1，狹義貨幣=流通現金+企事業單位活期存款)是企業直接用來交易的，而M2中包含了流動性較差、不能直接用做支付工具但可以較方便地變為支付工具的項目，這些資產不太會用于直接生產，所以利用M1和GDP差值計算超發貨幣量更為貼切。

　　數據顯示，截至今年9月末，我國M1余額為24.4萬億元。據此計算，超發貨幣量不足2.5萬億元。興業銀行首席經濟學家魯政委則對記者表示，我國M2大大超出GDP的說法早在數年前就曾提出過。“事實上，不僅是在通貨膨脹時期，即便是在前幾年我國通貨緊縮的時候，M2也是明顯大于GDP的。”魯政委如是說。

　　他認為，這主要是由于我國消費信用不發達造成的。“發達國家居民發生消費行為時通常是利用信用卡或者銀行卡，而我國居民大多數是直接使用現金，這就造成我國實際貨幣供應量較大。”

　　值得注意的是，上述兩位專家都贊同“貨幣超發”的事實，只是對43萬億元這一規模存有異議。“通脹無論何時何地皆為貨幣現象，以我國目前的現狀來看，應當是存在貨幣超發的。”魯政委如是說。(記者 孟凡霞)

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　　李稻葵：應防范資金大幅流出

　　“貨幣存量增大，系統性風險正在堆積，我國此時要警惕短期內的資金流出。”就在外管局分別對部分銀行、企業及個人違規辦理外匯業務進行通報批評之后，央行貨幣政策委員會委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵卻預警——當前應警惕此前已進入我國資本市場的資金，因某種因素大量“出逃”。

　　在昨日出席新浪金麒麟論壇時，李稻葵表示，目前我國貨幣存量已經超10萬億美元，躍居全球第一，且增長速度達到19%。而根據央行此前公布的數據，三季度國家外匯儲備猛增1940億美元，遠遠超過一季度479億美元、二季度72億美元的增幅。至此外匯儲備總量已達2.64萬億美元。有業內人士分析，外匯儲備大幅增長的原因，除與匯率關聯度較高外，還包括境外資金對我國經濟增長情況較為樂觀。由于流動性充裕，我國樓市、股市均保持穩健態勢，不過很多專家此前表示擔憂：很多因素都有可能導致游資伺機大幅度撤退。對此李稻葵昨日表示，當前我國金融的首要任務就是“保底線”，必須回避系統性金融風險。

　　李稻葵同時警示，包括資產價格過快上漲、大規模金融機構經營狀況普遍下滑和短期內資金倒流在內三種形式的系統性金融風險必須高度關注。(記者 崔呂萍 實習記者 姜琳琳)