近期市場擔心美國經濟出現問題將影響國際原油需求，紐約市場油價連續下挫，投機資金爭相離場是導致上周原油價格大幅下跌的主要原因。如果投機資金推升油價，做空股指，投機資金從原油市場脫身的話，對股市是利好。

　　我們判斷油價很可能已經形成中期頂部，迎來一輪中期調整，向下目標價初步看到110 美元左右。所以在油價下跌的情形下，筆者認為石化板塊已經迎來策略性配置的良機。在靜態情況下，原油價格每回落1美元/桶，中國石化和中國石油的每股收益將相應增加0.03元和0.01元。可見，中國石化對原油價格的敏感性更強。由于中國石化進口原油量較大，從短期角度講中國石化更有利一些，另外，由于成品油調價在6月20日，公司二季度經營情況并不好，存在中報風險。因此，從目前的實戰角度出發可以重點留意三大行業的新機會：

　　交通運輸企業降低成本

　　國際原油價格暴跌將有利于航空航運企業降低成本，對于航空板塊和航運板塊是一大利好。航空板塊和航運板塊由于前期跌幅較大，在大盤反彈之時，容易受到資金的關注，此外受到兩岸直航開通利好，以及人民幣長期升值趨勢未改，有望展開一輪反彈行情。

　　化工行業擴大需求

　　次貸危機的影響仍在不斷擴散，這對全球經濟將帶來負面影響，并繼而抑制原油的需求，可能導致油價下跌。總體上國內對化工品的需求形勢沒有改變，除非國內經濟增速放緩拖累需求，化工行業的整體毛利率水平才會下降。具體而言，化肥子行業仍可被看好;煤化工則受制于上游煤炭價格上漲的壓力，但龍頭企業的盈利能力應比較突出。

　　汽車橡膠 成本降低

　　橡膠制品的原材料主要有天然橡膠和合成橡膠。原油價格的下跌將降低合成橡膠的生產成本并拉動天膠價格下行。油價的持續下行將增加購車意愿，增強汽車的銷售。我們認為未來行業銷量增速和上市公司業績的預期都將得到進一步修正，行業最差的情況即將在未來幾個月內出現。

　　總體上講，制約油價上漲的因素越來越多，而推動它上漲的因素則越來越少。所以里面正在發生著轉換，這種轉換對中國的影響、對中國股市的影響是非常關鍵的。國際油價下來之后，我國的通脹壓力明顯減少，CPI預期將顯著降低。而CPI和股市是反向關系的，尤其在強通脹的時期，CPI回落往往對應股市上漲。所以，現在油價是“強弩之末”，而A股股價則正好處在中長期底部附近，尋找新熱點，將是不錯的近期實戰策略，尤其是油價下跌后產生利潤上升的上市公司在奧運時節的中報階段上，更加值得注意交易性機會所帶來的利差。(國元證券 康洪濤)