中國農歷的牛年已經到來，對股民來說，當然希望牛年有個好開端，春節過后就能上漲。我們不知道市場未來的走勢，不過，歷史上春節以后首個交易日的確是上漲居多，上海股市18年歷史上，春節后首個交易日上漲概率高達70%，而且，這種現象大多數會延續一兩個月。其中，上個牛年(1997年)上證指數在春節后首個交易日上漲1.83%，而春節后一個月上漲20.51%，表現非常不錯。

　　節后首日七成上漲

　　1991年至2008年這18年中，上證指數春節后首個交易日有13次上漲，占比達72.22%(見表格)，其中，還有幾次大漲，如2000年春節后首個交易日上證指數跳空高開，收盤大漲9.05%，大盤幾乎漲停板；其次，1996年及1993年節后首個交易日上證指數上漲了8.87%和5.65%。可見，春節后大盤似乎容易出現大漲，值得一提的是上個牛年(1997年)首個交易日上漲了1.83%。

　　這些大漲都出現在牛市里，比如，1991～1993年、1996～2000年，以及2006～2007年，不過，即使在熊市里春節后首個交易日也有上漲的情況，如2002年、2004年、2005年。

　　春節后首個交易日下跌的情況只有5次，分別為1994年、1995年、2001年、2003年和2008年，其中，跌幅最大的是1995年2月6日，上證指數下跌了5.13%，其余年份下跌幅度均小于3%。

　　總體看，春節后上漲次數遠高于下跌次數。

　　節后一個月上漲多

　　不僅是春節后首個交易日上漲居多，還有個有趣現象，就是春節后的一個月(以22個交易日計，下同)，滬深股市上漲的概率也相當高。從18年歷史看，春節后一個月上漲的概率達到60%，盡管小于春節后首個交易日70%的上漲概率，但也是個不錯的成績。

　　過去18年中，春節后一個月上證指數上漲的有11次，所占比例為61.11%。分別為1992年、1993年、1995年、1996年、1997年，1999年、2000年、2002年、2004年、2006年、2007年，其中，1993年春節后一個月上證指數上漲28.18%，當時股市正處于牛市末期，其間最大漲幅達到40%。1997年及1992年節后一個月上證指數漲幅分別達到20.51%及18.89%，其他年份節后一個月漲幅均小于15%。

　　在春節后一個月股指呈上漲趨勢的這些年份中，滬深股市普遍處于牛市之中。其中，1992年、1996~1997年、2000年及2006～2007年，上證指數處于牛市上漲通道中，節后一個月股市都是上漲的。

　　即使在熊市中，也不乏春節后上漲的行情，如1995年、2002年及2004年節后一個月上證指數均上漲，但股市整體仍處于熊市時期。此外，我們注意到，就節后一個月上證指數的漲幅而言，熊市時期或牛市末期的漲幅比很多牛市時期的漲幅要大。

　　春節后一個月上證指數下跌的有7次，分別為1991年、1994年、1998年、2001年、2003年、2005年、2008年，跌幅最大的為2008年，2月13日～3月13日上證指數跌幅為13.66%。在這7次下跌中，4次處于熊市時期，1次處于熊市的末期，還有2次處于牛市期間的階段性下跌中。

　　首日和首月的關系

　　一個有趣的現象是，上證指數13次在春節后第一個交易日出現上漲，其中有10次在節后一個月也呈現上漲趨勢，占比達到77%。就是說，存在這樣一種關聯關系，若股市在春節后第一個交易日上漲，則節后一個月呈上漲趨勢的概率非常大。而且，更有趣的是，這種現象還會延至第二個月，就是春節后第一個交易日若上漲，此后兩個月(44個交易日)上漲的可能性也非常大。歷史上這種情況也出現了10次。

　　同樣，上證指數11次在節后一個月上漲，其中有10次上漲延續至節后兩個月甚至更長。

　　這種現象表明，春節后首個交易日能否上漲顯得十分重要，影響會波及幾個月。很難解釋為什么會有這種關聯關系，但歷史表明，春節對中國人的股市來說，顯得比較特別，中國人的新年開端似乎總能帶來新氣象，不管牛市、熊市，農歷新年首個交易日股市上漲居多，而且，這種趨勢還會持續一段時間。

　　2008年鼠年首個交易日和此后一個月，上證指數是下跌的，且跌幅不小。那么，2009年牛年首個交易日能否出現轉機，回歸傳統上的農歷新年首個交易日上漲居多的現象？上輪牛年(1997年)，上證指數在春節后首個交易日上漲1.83%，而春節后一個月上漲20.51%，這一次會復制上輪牛年嗎？讓我們看看春節后的市場表現。 (連建明)