股市觸底反彈，對于剛剛經(jīng)受大熊市折磨的基金投資者來說，無疑點燃了他們新的希望。2009年以來，持續(xù)攀升的基金開戶數(shù)與新基金募集規(guī)模昭示著基金重新受到投資者關(guān)注。然而，經(jīng)歷了大起大落的“過山車”、飽受創(chuàng)傷之后，基民們究竟是該選擇“堅守”還是“撤退”？

　　贖回者：無奈認(rèn)輸出局

　　“為了孩子，只能認(rèn)輸出局。”指了指隆起的肚子，周征無奈地告訴記者，2009年初，股市剛見起色時，周征贖回了她那只持有僅一年且深套其中的基金。

　　在目前的基金投資者群體中，像周征這樣，在2007年牛市邁向頂峰時入市的人占據(jù)了相當(dāng)大比例。對他們來說，基金帶來的快樂是短暫的，2008年的大熊市更令人刻骨難忘，就算股市觸底反彈已近60%，還有很多基民在苦苦守候著拿回本金的那一天。但他們中的一些人，甚至等不到那一天就選擇了贖回。

　　今年30歲的基民周征在2007年8月結(jié)的婚，當(dāng)時股市正在熱火朝天地向6000點邁進。耳邊充斥著“買基金賺大錢”故事的她，頭腦發(fā)熱地將結(jié)婚收的6萬塊“份兒錢”交給了一家合資基金公司發(fā)行的新基金。伴隨著股市沖至頂點后直線滑落，這只基金成了周征心里的一塊心病。

　　從一開始的天天看凈值，到后來看也不敢看，被深度套牢的她只能選擇繼續(xù)持有，等待解套的那一天。但2008年下半年，周征工作的公關(guān)公司受金融危機影響開始裁員，只有本科學(xué)歷的周征首當(dāng)其沖。失業(yè)在家的周征選擇懷孕生子，但日漸增長的開銷使小家庭入不敷出，迫不得已，春節(jié)之后她只能贖回了唯一的金融資產(chǎn)，但投入的6萬塊錢只拿回了3萬多。

　　隨著股市自2008年11月開始觸底反彈，偏股型基金的凈值普遍有所回升，但并未引起投資者的大面積贖回。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，今年以來贖回偏股型基金的投資者大部分是被動贖回，要么是用于買車、買房，要么是金融危機導(dǎo)致收入下降。

　　基金一季報數(shù)據(jù)也顯示，盡管2009年一季度基金整體遭遇凈贖回，但贖回占比最大的卻是債券型基金和貨幣市場基金。股票型基金和混合型基金凈贖回分別只有191.19億份和73.41億份，贖回比例為1.78%和1.27%。

　　堅守者：“總有一天會回本”

　　“我2007年5塊5買的基金，現(xiàn)在還不到4塊，反正也不用錢，還是放著吧，總有一天會回本的。”基民小吳的話代表了目前大部分基金持有人的心態(tài)。對于他們來說，目前的虧損只能算浮虧，只要沒有贖回就不會兌現(xiàn)，而經(jīng)濟復(fù)蘇的種種跡象給了他們回本的信心。“都說股市是經(jīng)濟的晴雨表，現(xiàn)在股市不是一直在漲么，回本還是有希望的，這時候要是贖回還為時尚早。”小吳充滿信心地說。

　　從歷史經(jīng)驗來看，對于曾經(jīng)套牢的基民來說，一般當(dāng)基金凈值回到投資者的買入成本之上，贖回潮才會應(yīng)運而生。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006年一季度，股票型基金曾出現(xiàn)過一波贖回潮，份額規(guī)模一個季度下降了10%。當(dāng)時正值牛市之初，大量基金凈值回到面值以上，套牢許久的基民紛紛選擇落袋為安。

　　“經(jīng)歷了大牛市和大熊市之后，基金投資者的心態(tài)按理說應(yīng)該更成熟一些，對風(fēng)險和收益的認(rèn)識也應(yīng)該更深入一些。但貪婪和恐懼都是人性使然，即使基金公司一直在搞投資者教育，但市場好了基民蜂擁而至，回本后落袋為安的趨勢很難改變。”安信證券基金分析師任瞳表示。

　　不過，對于一些堅持定期定投的投資者而言，大熊市過后的股市反彈，已經(jīng)讓不少人嘗到了賺錢的滋味。

　　基民小尚就是2008年年中開始的基金定投，盡管所選的上投摩根中國優(yōu)勢表現(xiàn)并不搶眼，如果當(dāng)初一次性買入，持有到現(xiàn)在依然虧錢。“但我采取定期定投，盡管最初的3個月凈值一路下滑，跌幅差不多有50%了，但攤低了我的成本。隨著股市反彈，從去年11月凈值就開始上漲，最近我一查賬戶，竟然已經(jīng)賺錢了。”

　　小尚表示，基金定投也有學(xué)問。選擇一只風(fēng)格鮮明穩(wěn)定的基金，不因市場波動劇烈停止定投，考察不同基金的費用水平，都能使定投的效果更加顯著。

　　“投資者的貪婪和恐懼在古今中外的各個市場都普遍存在，不可能要求國內(nèi)基民在短時間內(nèi)就成熟到基金公司希望的不追漲殺跌、長期持有基金的程度。與其說讓基民對基金忠誠，不如教會他們正確的投資方法。是不是有越來越多的人掌握了像資產(chǎn)配置、定期定投這樣的方法，才是衡量基民是否成熟的標(biāo)志。”任瞳分析認(rèn)為。

　　劉奶奶：忽悠營銷害死人

　　與成熟市場不同，中國數(shù)以億計的基民中，老年人占據(jù)了相當(dāng)大的比例，而且很多人是青睞偏股型基金的“活躍型”基民。經(jīng)歷了熊市考驗之后，虧了錢的老年基民有著怎樣的心態(tài)？

　　“我得了瘋牛病，還沒打疫苗！”2007年底的北京金博會上，劉奶奶亢奮的神情還歷歷在目。那時候，年逾古稀的老人家手握多只股票型基金，光在華夏紅利一只基金上就賺了幾十萬。春風(fēng)得意的老太太四處旅游，還經(jīng)常給親戚朋友指點基金投資。

　　但當(dāng)中國證券報記者再次聯(lián)系到劉奶奶，曾經(jīng)的亢奮早已不再。“現(xiàn)在我大部分的錢都存在銀行，基金對我來說已經(jīng)可有可無了。”平淡的語氣中，劉奶奶的話里透著淡淡的失落。

　　劉奶奶其實算是精明認(rèn)真的基金投資者。為了對得起近百萬元的基金投資，老人家堅持每天做剪報，從宏觀經(jīng)濟、基金經(jīng)理的投資理念到各基金的凈值表現(xiàn)，積累下來已經(jīng)有好幾大本了。

　　然而，花了大量心血買的基金在2008年卻帶給她揮之不去的心痛，兩件事最終令她失去了對基金的信心。“2008年初，其實我已經(jīng)贖回了大部分基金，有運氣成分，也有剪報的功勞。但后來我又忍不住進去了，這下的損失可不小。”

　　劉奶奶只投資偏股型基金，2007年的大牛市讓她獲利豐厚，2008年初的成功逃頂更使她信心倍增。但愈演愈烈的金融危機最終令2008年試圖抄底的人最終領(lǐng)教了系統(tǒng)性風(fēng)險的巨大威力。一次看似簡單的抄底，讓劉奶奶倒在了黎明到來之前。

　　更令老人家傷心的是基金公司的忽悠。2007年9月，劉奶奶抵御不住基金公司的營銷攻勢，認(rèn)購了一家知名基金公司的新基金。“這家公司的基金我之前就有，表現(xiàn)很好，本著信任我投了10多萬，結(jié)果比例配售下來才有1萬多的份額，一直拿到現(xiàn)在。”但就是這區(qū)區(qū)1萬多的基金，把劉奶奶套到現(xiàn)在。“損失倒是其次，關(guān)鍵是讓我覺得基金公司不負責(zé)任，哪能在股市頂點時向投資者推薦股票基金？”劉奶奶的失望之情溢于言表。

　　現(xiàn)在，老人家把大部分的錢都存在了銀行，一位曾經(jīng)忠實的基金投資者回歸了銀行儲蓄。“我已經(jīng)60多歲了，不像你們年輕人，有青春可以揮霍。雖然現(xiàn)在還身體健康，但保不齊什么時候就需要錢治病。基金的風(fēng)險太大，我的‘老春’再不能被基金耽誤。”

　　實際上，針對不同年齡階段、不同風(fēng)險承受能力的投資者進行投資推薦是國際通行做法。但在國內(nèi)，基金公司并未對這一細分市場制定行之有效的營銷策略，使不少老年投資者蒙受損失。

　　對此，一家銀行系基金公司市場部人士表示，國內(nèi)的確存在一批老年基金投資者，他們理財?shù)哪康牟粌H是為了養(yǎng)老，很多人還幫著孩子打理財產(chǎn)，所以風(fēng)險承受能力不一定和年齡掛鉤。“對于這類投資者，目前僅靠基金公司很難服務(wù)得特別細致，可能需要和銀行渠道合作才能有的放矢。當(dāng)然，基金公司可以在產(chǎn)品設(shè)計上推出更多有針對性的產(chǎn)品，滿足老年投資者的理財需求。” (余喆)