東航或?qū)⒁�入其他投資人摘帽

　　隨著東航上航重組方案的塵埃落定，“東上戀”兩大主角的A股股票昨天復(fù)牌后雙雙封死漲停。業(yè)內(nèi)分析師認為，東航上航“弱弱聯(lián)合”將會發(fā)揮很好的協(xié)同效應(yīng)，但兩家公司能否很好地磨合、新東航的后續(xù)表現(xiàn)如何目前還難下定論。

　　-復(fù)牌首日

　　兩股票開盤即封死漲停

　　昨天，ST東航及*ST上航在停牌一個多月后宣告復(fù)牌。當(dāng)天， ST東航以漲停開盤，報價5.6元/股，*ST上航也以漲停開盤，報價6.22元/股。同日復(fù)牌的東航H股開盤也大漲，但隨著大市回調(diào)，最終以1.79港元報收，漲幅2.87%。

　　對于ST東航及*ST上航昨天的盤面表現(xiàn)，中信建投分析師李磊表示，受政府主導(dǎo)的重組利好消息刺激，兩只股票開盤大漲實屬意料之中。對于兩只股票的后市表現(xiàn)，李磊預(yù)計ST東航有望打開漲停板，接下來會存在一定的交易機會；由于前晚公布的重組預(yù)案披露，作為對參與換股的上航股東的風(fēng)險補償，在實施換股時將給予上航約25%的風(fēng)險溢價，所以上航仍可能繼續(xù)封死漲停，由此進一步拉開溢價。

　　-重組進程

　　東航或引入其他投資人

　　中信建投分析師李磊表示，東上重組方案中披露的換股比例等細節(jié)都與此前業(yè)內(nèi)分析的一致，“惟一不同在于：為募集資金的定向增發(fā)對象不僅限于東航集團，而是擴大到10家特定對象。這意味著東航有可能引入其他投資人。”

　　東航在公告中稱，假設(shè)本次非公開發(fā)行A股及H股募集約70億元，公司資產(chǎn)負債率將降至96.5%。根據(jù)公司未經(jīng)審計的財務(wù)報表，截至2009年3月31日，ST東航資產(chǎn)負債率高達115.1%。如果可以完成此次增發(fā)，那么此前因為凈資產(chǎn)為負而被扣上ST帽子的東航有望摘帽。

　　不過，此次東上重組方案還有待通過多項審批環(huán)節(jié)，包括東航、上航股東大會以及國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門、民航業(yè)主管部門和證監(jiān)會的批準等。對于股東表決環(huán)節(jié)，李磊認為，此次公布的換股比例對于上航的流通股東是比較有利的，接下來主要得看東航流通股東方面能否認可。

　　東上重組消息披露后，*ST上航的殼資源去留問題一直備受關(guān)注。此前，業(yè)內(nèi)有傳言稱，*ST上航的殼資源將可能轉(zhuǎn)讓給上海某家金融企業(yè)，國泰君安、東方證券和上海銀行等都是熱門候選。但根據(jù)東航前晚披露的重組預(yù)案，東上重組采取吸收合并的形式，這意味著*ST上航將被借殼的傳言無法實現(xiàn)。