黃金連創新高，直指1200美元/盎司大關。渣打銀行全球大宗商品首席分析師Helen Henton近日表示，2010年第四季度黃金平均價格將達到1300美元/盎司。

　　在一片唱多的背景下，更有分析師超大膽預測，未來10年內漲到6300美元！挑戰投資者的想象極限。

　　明年四季度黃金均價1300美元

　　日前，渣打銀行發布首份大宗商品季度報告，表示隨著各國央行的購買力度增加和黃金利息的結構性調整，黃金已經在個人投資者中成為一個愈來愈受人關注的投資產品。

　　“雖然上漲趨勢將受到珠寶需求走低，因價格屢創新高而導致的廢金供應增加，以及2010上半年美元周期性強勢等因素的影響，我們認為在美元于2010年第4季度走弱后，黃金平均價格將達到1300美元/盎司。”Helen Henton表示。黃金今年的平均價格為955美元/盎司。

　　在渣打銀行大宗商品季度報告中，渣打銀行預測鉑金在2010年的表現將優于黃金，這主要是基于黃金價格的上漲，以及包括南非電力網絡的不穩定在內的供應問題。

　　經過在2008年第四季度大幅下跌之后，大宗商品在今年表現優異。道瓊斯瑞銀指數今年為止已經上漲了15個百分點，其中工業金屬價格上漲了64個百分點。原油價格同時上漲了74個百分點，但是能源總體為下降趨勢，主要原因是天然氣價格因為供應過剩而大幅下挫。

　　貴金屬今年已上漲37個百分點，這是基于美元的弱勢、供應限制、改善的投資者預期以及需求的增長。以原油需求為例，在第二季度見底后，現在已經處于高位。需求程度雖然與之前高峰相比，依然較低，但渣打銀行認為，在2012年前不會返回之前在2008年第4季度所創的高點。“需求增長的弱勢以及主要生產商未來產出的潛在增加都將制約原油價格，我們預期2010年第4季度的平均價格為88美元每桶。原油今年的平均價格為60美元。”

　　報告同時預測，大宗商品價格在2010年上半年將有所下降，因為美元的反彈及對全球經濟復蘇可持續性的擔憂。此間，投資者將重新關注大宗商品市場基本面，供應最緊張的那些將表現優異。但由于流動性依然缺乏，回探將不會很嚴重。

　　未來10年黃金漲至6300美元

　　進入11月份，受到IMF高價向印度央行售金以及美元下跌等因素刺激，金價持續大漲，過去三周的累計漲幅超過11%。

　　迄今為止，今年黃金價格已漲了逾30%，同期美元指數跌了超過7%。

　　這一波的上漲除了通脹預期、美元貶值外，很大一部分原因在于各國央行開始大規模購入黃金。

　　有分析師認為，全球黃金需求熱潮涌起自然有對沖美元資產貶值和高通脹等風險的因素，但全球各央行出手購金則讓整個市場發生了變化。即使沒高通脹出現，甚至未來美元重新走強，黃金市場的投資熱潮也將持續，因為“當越來越多的黃金成為外匯儲備資產時，其價格就越能夠得到來自各央行的支持”。

　　目前來看，黃金唱多者居多。其中包括羅杰斯看多黃金價格至2000美元/盎司，比較保守的看多者則在1200-1500美元/盎司。

　　但與法興銀行分析師Dylan Grice相比，羅杰斯的預測還不夠“瘋狂”。Dylan Grice最近表示，未來10年黃金價格有可能漲到6300美元/盎司！

　　這一預測極大挑戰了大家的想象力。這究竟是聳人聽聞，還是為投資者提供了另一個思考角度。

　　據悉，Dylan Grice提出的目標金價是在美國全部貨幣基礎都由黃金作為依托的前提下計算出的。他表示，“美國擁有近2.63億盎司黃金(是全球最大的黃金持有者)，而美聯儲的貨幣基礎是1.7萬億美元。因此若美元完全由黃金所支持,則金價應為約6300美元。目前黃金非常便宜，是因為以目前的價格計算，美元只有15%是由黃金支持的。”

　　事實上，自金融危機爆發后，美聯儲貨幣基礎比雷曼兄弟破產前翻了一番后，并且仍在增加。這是美元貶值的根源性原因，也是助推黃金空前大牛市的根源性原因。

　　還有另一種算法：假設黃金的實際價格不變，若美聯儲始終堅持2%的年通脹目標，那金價在本世紀末將達到6300美元/盎司。但事實上，過去一個世紀美國的通脹率為3.3%，以此計算，金價在2065年就達到6300美元/盎司。

　　持有黃金不會讓你成為窮人

　　當然，反對黃金投資價值的也大有人在。反對者最大的論據是，當1971年8月美元宣布同黃金脫鉤那天開始，過去38年，投資黃金每年平均回報率只有8%。如你在1980年1月金價850美元時買入黃金，至今29年黃金每年平均回報率不足2%。

　　準確預測到全球金融危機的紐約大學教授羅比尼，抨擊商品投資名人羅杰斯喊出金價將翻漲一倍，上看2000美元的說法，“也許金價將攀抵每盎司1000美元，但升抵1500或2000美元是胡說八道。”

　　回過頭來看，Dylan Grice關于6300美元預測的理論，他只是認為6300美元是黃金的公允價格，而且是在美國全部貨幣基礎都由黃金作為依托的前提下計算出的。

　　上一輪金價的飆升發生在上個世紀70年代，就在各國央行加入囤積黃金的熱潮后。囤積黃金的熱潮開始后，金價飆升至與美國基礎貨幣相當的水平，漲幅高達140%。如果這一幕在美聯儲大肆印發鈔票時發生，那么黃金會上漲至6300美元。

　　目前，黃金的實際價格與13世紀中期大致相當。當時1盎司黃金可以買一套不錯的男裝，黃金還保持著不錯的購買力。但貨幣越來越貶值，比如2009年1美元的價值相當于1914年的五美分。

　　所以，Dylan Grice提醒投資者，黃金只是一個保護貨幣購買力的工具，他認為持有黃金不會讓你成為富人，但至少不會成為窮人。 (時曄)