自央行上調存款準備金率后，市場對于央行緊縮資金流動性預期持續升溫，國內股市與商品市場紛紛承壓回落。受商品市場整體氣氛的影響，期鋼也出現較大幅度的回調。但從近期的表現來看，期鋼在4250元的位置有強支撐，表現出較好的抗跌性。

　　現貨需求疲弱難以支撐鋼價。由于季節性因素的影響，當前是建筑鋼材消費的傳統淡季，鋼材現貨市場近期持續下跌，其主要原因之一在于疲弱的鋼材需求難以支撐鋼價。東北等地區幾乎處于成交停滯的狀態，其他地區市場觀望氣氛濃重。

　　庫存消費比持續攀升對鋼價形成較強的壓力。由于建筑鋼材需求疲弱以及貿易商囤貨的影響，自去年11月中旬開始，建筑鋼材的社會庫存持續攀升。螺紋鋼連續11周庫存上漲，目前庫存達524.4萬噸，漲幅在35%以上。庫存消費比持續攀升對鋼價形成較強的壓力。

　　不過，貿易商普遍看好鋼材的后市，紛紛大量囤貨，短時間內并不會出現大面積拋售的現象。但我們擔憂，若流動性繼續收緊，貿易商由于資金緊缺等原因出現拋貨兌現的情況，這將直接對鋼價構成壓力。

　　成本因素從推動鋼價轉變為支撐鋼價。由于近期鋼價持續下跌，鐵礦石等原料價格漲勢趨緩，短期內成本因素不再是推動鋼價上漲的主要因素。在鋼價下跌的過程中，成本維持在高位，從原來的推動鋼價轉變為支撐鋼價。

　　近期鋼價持續下跌，原材料價格漲勢趨緩，并伴有小幅回落，且國內主要港口的進口鐵礦石庫存繼續上升，創近3個月來的新高，目前國內主要的19家港口進口鐵礦石庫存達到6742萬噸，而且礦石貿易價格開始下調。雖然當前原材料價格有所下滑，但成本依然維持在高位，因此，成本因素成為支撐鋼價的主要因素之一，鋼價下行空間有限。2月1日沙鋼公布2月上旬的出廠價格維持不變，也符合市場預期。

　　從當前市場整體狀況來看，春節前鋼材價格將維持弱勢震蕩的格局，難以出現大幅上漲的行情；同時，由于成本因素的支撐，鋼價繼續下行的空間也不大。但并不排除因政策性因素導致的商品市場整體性下跌。

　　對于春節后的鋼價，總體保持看好。但預計仍將經歷一段去庫存化的階段，其原因在于：1.國家繼續保持擴大內需促進消費的政策。縱觀2009年，國家的4萬億投資、汽車下鄉、家電下鄉等措施拉動了鋼材下游需求行業，包括基建、房地產、汽車、家電等行業。近期國家又提出了“建材下鄉”的措施，據初步測算，“建材下鄉”將直接拉動農村消費超過800億元。2.鐵礦石等成本因素又將凸顯。新一輪的鐵礦石談判雖然仍未成定局，但上漲的可能性已被市場所認同。3.春節后，市場仍將經歷去庫存化的階段。(新湖期貨研究所 翁鳴曉)