A股再創反彈新高， 3400點也收入囊中，卻也引發了投資者對市場出現結構性泡沫的擔憂。 3400點之上是否還能 “投基”？ 業內多數專家和學者認為后市仍有一定上漲空間，但震蕩也不可避免。

　　市場依然向好

　　站在三千點高空，許多投資者萌生離場沖動。面對日囂塵上的泡沫憂慮，基金經理一致認為，雖然靜態估值水平偏高，但基于經濟復蘇的向好預期，在企業盈利好轉之后估值水平會快速下降，由此來看動態估值水平未必偏高，目前談泡沫還為時過早。

　　信誠基金首席投資官、信誠優勝精選擬任基金經理黃小堅認為，后期市場走勢取決于兩個方面：一個是資金面是否充裕；二是基本面是否向好，如果上述兩方面沒有變化，市場依然會繼續向好。

　　“現在來看，估值水平都是靜態的，但如果看動態的估值，觀察到企業盈利的變化，一旦企業盈利轉好，市場的估值水平就會下降。部分行業的中期業績較差，這和經濟復蘇還是處于局部的復蘇階段有密切關系，隨著經濟復蘇不斷推進，各行業也會逐漸復蘇。”黃小堅告訴記者。在這個階段，是比較適合進行股票投資的階段。從資產配置的角度看，基金仍是較為理想的理財工具。個人投資者可將擇時和選股交給值得托付的基金經理和基金公司，來分享中國經濟復蘇帶來的機遇。

　　淘新還是追老

　　那究竟新老基金孰優孰劣？有理財師指出，新基金比老基金有階段性優勢。目前的市場形勢有利于新基金運作。主要是考慮到經過前期大幅反彈后，市場本身有內在調整的需求，為此震蕩不可避免。而在震蕩階段，新基金可以根據市場行情控制建倉的速度和時間，以適當規避風險，謀求收益。而老基金目前倉位已升至歷史高位，在時機的把握上稍遜一籌。一旦市場發生調整，將面臨一定的調倉風險。

　　WIND數據統計，從去年7月23日到今年7月23日，大盤從2838點反彈到了3328點，漲幅僅為17.27%。而晨星統計顯示，去年上半年成立的16只股票基金(QDII除外)，盡管面臨3000點以上高位建倉的挑戰，但一年過去，這些俗稱的“次新基金”總回報率平均超過了45%。其中去年6月4日、3370點時成立信誠盛世藍籌基金的收益率更高達71%，遠遠戰勝了大盤指數。

　　新基金迎建倉良機

　　業內專家認為，從目前的市場狀況來看，近期發行的股票型新基金趕上了“好時候”。從市場數據來看，2008年以來的全球經濟危機已經逐步緩和，2009年一季度經濟數據表明中國經濟逐步企穩。2009年上半年A股市場更是在全球股市中率先反彈，近期全球股市逐步企穩的趨勢已日益明顯。溫家寶總理最近指出：“中國經濟發展正處在企穩回升的關鍵時期”，處在一輪經濟景氣周期的起點。

　　對此，友邦華泰理財專家認為，A股中長線投資機會很大，普通投資者可以通過參與股票型基金，分享中國經濟復蘇帶來的成長。

　　同時，許多研究機構認為下半年向上的空間不一定會很大，更多的機會則來自于行業輪動和股票選擇。一方面，隨著經濟的好轉，政策微調的可能性在逐步加大，會增大A股市場的波動性；另一方面，今年以來，股指已經上漲不少，上半年表現搶眼的小盤股投資機會減少，而藍籌股估值則顯示出一定優勢。在這樣的狀況下，有倉位的基金面臨換倉選擇，而近期發行、沒有倉位包袱的新基金則可以輕裝上陣，迎來難得的建倉良機。近期，友邦華泰行業領先基金在全國各地網點火爆銷售，將于7月29日以后結束募集。

　　下半年考驗選股能力

　　不過，就算新基千般好，也需仔細挑。

　　面對時下炙手可熱的指基，投資者有理由心動，但還需冷靜考量。業內人士介紹，指數基金通常是被動投資，大部分有最低倉位限制，一般在90%以上，在單邊下跌的市場中就會無可避免地跟隨其跟蹤指數一起下跌，當然在市場單邊上漲的時候上漲速度也會較快。

　　好買基金研究中心總監樂嘉慶非�？春没�金的長期主動管理能力。他指出，下半年震蕩中結構性機會涌現，更加考驗基金經理選股能力，會給優秀的基金經理提供較為充分的獲利空間。

　　主動型股票基金是指60%以上的基金資產投資于股票資產的主動管理的基金，倉位上的限制要相對較小，操作上更靈活些。據了解，目前正處熱銷期的信誠優勝精選基金由明星基金經理黃小堅親自掌管。黃小堅之前曾掌管銀華優勢、銀華-道瓊斯88和華寶多策略增長等多只基金，信誠優勝精選基金發行三日即募集近五億元。(錢妤)