上證指數突破3000點大關的首要功臣是房地產股，這讓市場對人民幣升值預期產生了更多聯想。有一種觀點認為，人民幣升值將成為A股上漲新的動能，人民幣升值預期增強帶來的熱錢涌入更使A股“不差錢”。

　　近期，人民幣升值預期再度增強，9月1日，1美元對人民幣的中間價是6.8308元；10月20日為1美元對人民幣6.8273元。雖然人民幣匯率的波動微乎其微，但海外遠期無本金交割產品出現加速提升。在美元匯率持續下滑的背景下，人民幣升值又成為炙手可熱的話題。有海外機構報告指出，人民幣貿易加權的有效匯率至少需要升值20%，對美元匯率則要升值40%。中國出口回暖，年內有望走出負增長，更使海外媒體開始鼓噪人民幣升值話題。

　　央行最新公布數據顯示，9月份金融機構新增外匯占款高達4067.69億元，這是自去年4月以來的最大單月增量。該數據較8月份暴增了兩倍半，被視作熱錢流入的新證據。日信證券發布最新研究報告認為，境外熱錢加速流入境內是外匯儲備大幅增加的主要推動力，扣除9月份的貿易順差與外商直接投資之外，9月份無法解釋的414億美元外匯儲備增量，基本上為流入境內的熱錢。更有市場分析稱，今后半年，由海外資金流入所導致的被動貨幣投放或代替銀行的主動信貸，成為新增流動性的主要推動力量，A股市場將“不差錢”。

　　人民幣升值會不會成為A股新的做多動能？投資者當然不會忘記上輪牛市中的人民幣升值因素，房地產股當時也因此風光無限。上輪牛市從998點漲至6124點，上漲啟動于2005年6月6日，這一年7月21日我國開始對人民幣匯率形成機制進行了重大改革。隨后的股市大漲，伴隨著人民幣升值，且升值的幅度出乎預料。當金融危機爆發后，美元匯率大漲，人民幣升值壓力才消除。也正是金融危機導致海外資金“后院著火”，加上人民幣上漲“熄火”，套利熱錢由此消退。

　　如今人民幣升值話題再受議論，不論升值潛力究竟有多大及升值是禍是福，股市都不會對此毫無動心。10月19日，上證指數一舉突破3000點大關及60日均線，房地產股漲幅領先，顯示股市上漲與人民幣升值預期有一定關系。一般認為，在人民幣升值預期下，房地產、銀行、有色金屬及資源類等板塊有望成為香餑餑。其中的因果關系很簡單，人民幣升值了，一是能夠吸引境外資本來投資中國房地產，二是房地產價格會“水漲船高”。上輪牛市行情中，這些板塊有過積極表現。可以說，如果沒有人民幣升值作推手，銀行和地產板塊不發力，上證指數是難以攀上6000點的。

　　在當前股市缺乏熱點的情況下，多頭當然希望人民幣升值題材重新“點燃”，帶動上證指數向3400點發起沖擊。20日，上證指數上漲46.18點，漲幅為1.52%，成交量較上一日放大近300億元，表明有場外資金積極入市。中國石油、工商銀行、中國人壽、建設銀行、中國石化、中國銀行等是對當日指數上漲貢獻最大的個股，累計貢獻了23.83點。這些個股都與人民幣升值沾邊，對多頭來說，若用人民幣升值預期來凸顯金融地產股的價值，可對指數上漲起到“四兩撥千斤”的作用。

　　不過，人民幣快速升值是不是某些機構的“一廂情愿”，還有待市場檢驗。因而，即便升值預期增強，投資者不能簡單將其與上輪牛市中的效應相提并論。尤其在3400點附近阻力較大，對股市判斷不可走向另一個極端。(張煒 )