十年磨一劍的創業板23日已經在深圳開板，本周晚些時候將在深圳正式開始交易。近期，關于創業板的議論非常之多，特別是會否把創業板辦成富豪制造機和又一個圈錢場地爭論非常激烈。當然，在爭論的同時，許多投資者對于創業板的投資風險、投資策略也相當關心。

　　“你對市場前期如何預計？”23日，當央視名嘴芮成鋼問到這個問題時，羅杰斯答得很干脆：“我從不投資任何國家的創業板”，這是因為：創業板股票的價格都非常高，而“我不喜歡太貴的東西”、“一個東西如果在太貴的時候買進去，可能會損失很多的錢”(10月24日《揚子晚報》)。那么，即將開始交易的中國創業板二級市場到底貴不貴？投資風險大不大呢？

　　中國創業板過高的發行市盈率已經觸發各方爭議。第三批9家公司中，發行市盈率最高的寶德股份為81.67倍，最低的華星創業也高達45.18倍，第三批IPO公司平均57.5倍的市盈率，比前兩批已經高企的市盈率還高6.14倍。IPO階段價格過高，已經壓縮了二級市場投資空間，不僅給二級市場投資者而且也給上市公司預埋了風險，同時也給承銷商帶來巨大風險。如果二級市場投資者保持謹慎、冷靜，那么，承銷商就會自食高價格之惡果。新股申購價較高的原因主要是承銷商之間惡性炒作競爭的結果。這是創業板起步之初最大隱患。

　　有人說，創業板的高市盈率是由高成長性決定的，沒有什么奇怪的。但高成長性概念的背后未必就是企業經營業績的加速發展。創業板新股高市盈率發行，表面上看是高成長的“外衣”和市場化發行的結果，事實上卻是由于新股發行制度改革不完善、不到位導致的。創業板公司以超過57倍的平均市盈率發行上市，掛牌后很可能會出現多個超過100倍市盈率的個股。風險之大可想而知。英大證券研究所所長李大霄說的比較形象：“創業板好比一條放了十年的魚，現在，在高市盈率下，這條魚的大部分都給上市公司原始股東瓜分去了，留給一級市場的只剩下魚尾，留給二級市場的就只有魚骨頭了。”這也許就是羅杰斯從來不買任何國家創業板股票的真正原因。羅杰斯的話語給正在熱血沸騰、磨刀霍霍的中小投資者敲響了警鐘。

　　筆者還提醒投資者，從公司本身來說，創業板公司經營歷史較短，規模較小，抵抗市場風險和行業風險的能力相對較弱；從炒作操縱難易程度上看，由于公司流通股本較少，相對容易被操縱。在二級市場可能面臨承銷商和二級市場投資者的博弈，而在二級市場里大部分是中小投資者。在這種博弈中，機構投資者利用其強大資金實力、高超的操作技巧(騙術)往往成為最終勝利者，中小投資者往往接最后一棒，成為最終被套牢者。創業板有“直接退市”的規定，會導致最后接手的投資者血本無歸。在創業板高價發行已經成為市場行為后，投資者更應冷靜、理智、謹慎地對待創業板二級市場。(余豐慧)