穿上了新鞋，就不要總惦記走回老路。新股發(fā)行改革啟動已一年，發(fā)行市場的變化日新月異，然而一些市場參與者的意識卻沒有“與時俱進”。證監(jiān)會主板發(fā)審委因換屆剛剛休會幾天，就引起無數(shù)關于暫停IPO救市的遐想。看來，市場化改革不僅是制度上的變革，更需要意識上的革新。

　　有關部門多年的跟蹤統(tǒng)計早就說明，停發(fā)新股、重啟新股和股指的漲跌都沒有必然的聯(lián)系。就在今年2月初，由于市場連連下跌，還一度謠傳證監(jiān)會暫停IPO審批。不過，澄清的訊息發(fā)出后，市場也沒有被打擊得再度下挫，而是開始逐漸企穩(wěn)。

　　去年推行的新股發(fā)行機制改革，其核心就是要淡化窗口指導，重視市場選擇，更多地發(fā)揮市場的自我約束機制。近期雖然市場深跌，但發(fā)行市場其實并沒有“冷”下去。雖然新公司上市首日漲幅縮小，有的公司甚至破發(fā)，但是還沒有出現(xiàn)任何發(fā)行失敗的案例。從最新公布的中簽率數(shù)據(jù)看，漢森制藥等4家中小板公司無一網(wǎng)上中簽率超過1%，網(wǎng)上網(wǎng)下合計凍結資金仍高達6000多億元。

　　這說明，一級市場仍有強大的買方支撐，監(jiān)管部門沒有必要去干擾供求格局，而刻意去叫停新股發(fā)行。而一旦一級市場乏力，無法承載過多的新股發(fā)行，在新的發(fā)行機制下，質(zhì)地欠佳公司甚至會出現(xiàn)發(fā)行失敗，如此市場的力量會實現(xiàn)自我修正。實際上，市場之手在再融資公司的身上已經(jīng)產(chǎn)生影響。比如，因股價連續(xù)大幅下跌，遠低于調(diào)整后的增發(fā)底價，招商地產(chǎn)已經(jīng)主動撤銷定向增發(fā)計劃。

　　縱觀證監(jiān)會幾年來的改革脈絡，更多地是通過制度建設，來為更大程度上的市場化鋪路，不斷地淡化政策市、行政市。在發(fā)行環(huán)節(jié)，監(jiān)管部門的淡化窗口指導既體現(xiàn)在定價環(huán)節(jié)，也必然包括淡化對發(fā)行節(jié)奏的控制，將選擇權更多地交還給市場。因此，在市場化的導向下，監(jiān)管部門不可能隨意暫停IPO，重回政策市的老路。并且此番一旦暫停，就必然牽涉日后IPO的重啟，如此又會陷入停停走走的怪圈，把幾年來市場化改革成果付之東流。

　　謠言止于智者。今后，還是別再拿暫停新股說事了。況且從市場的長遠建設而言，期望政策的穩(wěn)定性對市場可能更有意義，而絕不是政策的朝令夕改。(肖漁)