中國外匯儲備增長步伐放慢難阻新紀錄的誕生：外匯儲備余額在6月末突破2萬億美元，達到歷史高點。

　　中國人民銀行7月15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年6月末，國家外匯儲備余額為2.1316萬億美元，同比增長17.84%。外匯儲備增速雖已見底回升，但仍遠低于2007年至2008年30%-45%的增速。上半年，國家外匯儲備增加1856億美元，同比少增950億美元。月度外匯儲備增長呈“前低后高”之勢。6月，外匯儲備增加421億美元，同比多增302億美元。分析人士認為，這種巨量增長的背后是貿(mào)易順差的不斷擴大與國際熱錢的暗度陳倉。

　　貿(mào)易順差推高外儲

　　外儲飆升，無疑體現(xiàn)出海外投資者對中國經(jīng)濟復(fù)蘇的堅定信心。數(shù)據(jù)顯示，在二季度，月度新增儲備分別為552億美元、806億美元、421億美元，遠高于金融危機爆發(fā)后幾個月里外匯儲備微弱增長金額。

　　外儲高漲源于不同因素的合力。7月10日，來自中國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年我國進出口總值9461.2億美元，同比下降23.5%。其中出口5215.3億美元，下降21.8%；進口4245.9億美元，下降25.4%。累計貿(mào)易順差969.4億美元，下降1.3%，凈減少13億美元。中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍分析認為，貿(mào)易順差的擴大是造成外匯儲備高增長的原因之一。進口總量下跌幅度高于出口下跌幅度，意味著中國經(jīng)濟正在消化庫存。“這對中國來說并不是好事。”因為進口總額的下降代表中國企業(yè)進口生產(chǎn)原材料的需求低迷。這是經(jīng)濟活力不足的表現(xiàn)。國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟所所長張燕生預(yù)測，下半年順差會進一步減少。

　　國際熱錢暗度陳倉

　　除了貿(mào)易順差所引來的外儲高漲，另一個隱藏的力量便是國際熱錢。不少專家認為，外匯儲備增量來源為“貿(mào)易順差+FDI+熱錢”。根據(jù)中國官方數(shù)據(jù)顯示，今年3-6月份外貿(mào)順差數(shù)據(jù)分別為185億、131億、134億和83億美元；而FDI數(shù)據(jù)分別為84億、59億、64億和90億美元。由此便可得出3-6月份熱錢流入量可能分別為148億、361億、608億、248億美元。

　　中國社會科學院經(jīng)濟評價中心主任、金融研究所結(jié)構(gòu)金融室副主任劉煜輝告訴記者，自美聯(lián)儲3月推出3000億美元的公債購買計劃以來，市場日益擔心美國債務(wù)貨幣化引發(fā)的通脹擔憂，以及美元的貶值風險，美元仍面臨較大的長期風險，缺乏上升動力。

　　“于是大量資本從美國本土逃離，紛紛進入大宗商品市場以及新興市場。其中就有中國。”而中國的4萬億元投資以及一攬子經(jīng)濟刺激方案對這些國際資本具有較高吸引力，這些游資紛紛涌入中國虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，從而推高中國股市和樓市。劉煜輝預(yù)測說，下半年外儲將繼續(xù)處于增長狀態(tài)。這是因為美國將在10月份迎來發(fā)債洪峰。此舉或?qū)⒁�發(fā)美元貶值，增加國際社會對通貨膨脹的擔憂，更多資金也會逃離美國。“如果美國的債務(wù)貨幣化升級，促使國際游資進入中國，從而推高中國虛擬經(jīng)濟。也將加大中國未來的通脹壓力。”

　　面對高外儲帶來的憂慮，中國國際經(jīng)濟關(guān)系學會常務(wù)理事譚雅玲認為，外儲與匯率和貨幣政策息息相關(guān)。中國應(yīng)該提升投資理念，用市場產(chǎn)品去平衡類似擔憂。“用美元資產(chǎn)去購買資源類資產(chǎn)是方法之一，同時也要調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型。”

　　就在央行公布相關(guān)數(shù)據(jù)的同一天，商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅的表態(tài)體現(xiàn)出中國應(yīng)對外儲隱患的信心：從貿(mào)易環(huán)節(jié)和投資環(huán)節(jié)看，外匯儲備增加有合理的基礎(chǔ)。國家會根據(jù)當前總體經(jīng)濟狀況作出下一步貨幣政策的判斷。商務(wù)部會進一步促進貿(mào)易平衡，特別是進一步支持企業(yè)“走出去”來完善收支平衡。隨著中國外匯管理制度不斷完善，監(jiān)管的手段和方式進一步符合國際標準，對于“熱錢”會有相應(yīng)的預(yù)警和監(jiān)控措施。