券商業績往往牽動滬深股市神經，創業板的開設正在為券商業績“炒作”埋下伏筆。清科研究中心昨天發布的統計數據顯示，由券商直接投資的子公司參股、券商負責入股公司股票承銷的“直投+承銷”業務模式已經現身創業板。

　　券商直投不是秘密

　　公開資料顯示，10月份創業板推出以來，神舟泰岳、新松機器人兩家上市企業的股東中出現了金石投資的名字，而這家公司正是中信證券直接投資的子公司，另一家創業板上市公司銀江電子的股東中，也包括海通證券直接投資的子公司海通開元。記者獲悉，目前通過證監會發審委的金龍機電和鋼研高納兩家創業板擬上市公司背后再次出現國信證券直投公司——國信弘盛的影子。就在上周五，國信弘盛投資的另一家企業陽普醫療也獲得了首發資格。尚未滿月的創業板，頻頻出現券商直投并獲得高額收益已不是秘密，種種跡象表明，國內券商的股權投資業務正在加速發展。

　　打包賺錢獲利豐厚

　　從目前6家已知獲投公司的資料來看，有3家券商為上市公司提供了“投資和承銷”的一攬子服務。根據證監會規定，公司上市前至少要經過為期1年的上市輔導期，而6家公司獲投的時間多在上市前一年之內。清科研究中心的分析報告認為，據此可以推算券商直投公司對擬上市公司的投資機會多來自上市輔導業務。

　　由于券商直投機會出現在上市前，這些券商直投子公司的收益相當可觀。以投資時間較長的新松機器人來看，金石投資在進入不到一年半的時間內，其賬面價值已經從最初的2560萬元增長到1.27億元，增長了近4倍；其它案例的投資時間則均低于1年，平均投資回報倍數為4.49倍，其中，國信弘盛所持金龍機電一半的股份轉持社保后，其投資回報倍數也達2.61倍，而從鋼研高納和陽普醫療獲得投資回報高達5.82倍和5.64倍。

　　除了直投獲得投資回報外，券商的承銷收入也相當可觀，按業內平均3%的費率計算，中信證券至少可以從兩家上市公司獲得5000多萬元的承銷收入，海通證券也將有近千萬元入賬，國信證券也將有幾千萬的承銷收益納入囊中。不難看出，直投與承銷業務的組合，正在成為券商新的盈利增長點。

　　券商直投布局加速

　　隨著證監會降低證券公司直接投資業務試點門檻，各大券商紛紛提出試點申請。目前，獲得試點資格的證券公司已達15家。清科研究中心研究員分析，創業板的推出和中國多層次資本市場體系的完善使股權投資的退出變得更加通暢，因此券商布局直投業務的熱情也隨之日漸高漲。據透露，8月上市的光大證券的融資用途中，就包括開展直接股權投資和境外業務，并在9月份向其直投子公司進行增資。無獨有偶，10月底進行增發的國元證券也明確表示，募集資金將主要用于增加投資銀行承銷業務實力、優化經紀業務網絡布局、創新類業務等7大方面，有消息稱其將投資最多10億元資金用于直接投資業務；此外，長江證券、招商證券也都表明其融資用途覆蓋直接投資業務。不僅如此，國元、光大等證券公司正在為其直投子公司招聘高級投資人才。

　　據清科研究中心統計，目前已知的券商直投公司投資案例數達13個，已披露金額約為2.39億美元；2009年發生的投資案例達8例，已披露的投資總額為9949萬美元，分別占投資案例總數的61.5%和投資總額的41.6%。分析人士預計，隨著試點的直投機構增多，券商直投的投資業務將駛入“快車道”，但股東利益與承銷者信譽的潛在沖突值得引起監管機構重視。 (石琨）