在股市持續(xù)上漲中，陽光私募基金發(fā)行呈現(xiàn)了爆發(fā)性增長。今年以來，數(shù)只由明星經(jīng)理管理的信托私募基金資產(chǎn)總規(guī)模接近或已超過10億元。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，在私募的管理費總收入創(chuàng)下紀(jì)錄的同時，也將極大地平抑國內(nèi)陽光私募基金在財務(wù)收入與盈利上的波動性。而伴隨著私募在產(chǎn)品線上的逐步豐富，民營資產(chǎn)管理公司的雛形已顯現(xiàn)。

　　誕生10 億俱樂部

　　上海朝陽永續(xù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年6月份共發(fā)行了52只證券信托類基金，在5月份基礎(chǔ)上再次大幅增加。而在發(fā)行規(guī)模上也有加大的趨勢，有2只產(chǎn)品規(guī)模逾2億份，公告發(fā)行規(guī)模的21只基金合計規(guī)模為15.52億份。

　　一批績效優(yōu)異的證券信托類基金更是得到了大規(guī)模化擴(kuò)張，部分明星私募管理的資產(chǎn)總規(guī)模更踏入10億元的門檻。如江暉執(zhí)掌的星石投資已經(jīng)成功發(fā)行了15期產(chǎn)品，16期也正在籌建；田榮華的武當(dāng)資產(chǎn)則是完成12期的募集，相關(guān)人士表示，其規(guī)模已經(jīng)接近10億，而從本周開始發(fā)行，武當(dāng)?shù)牡?3期產(chǎn)品也將在市面上推出；呂俊執(zhí)掌的從容投資也相繼在6月完成“成長2期”、“成長3期”募集，其公司相關(guān)人士也表示，從容投資目前的整體規(guī)模已經(jīng)超過15億。其他，如鄧?yán)^軍執(zhí)掌的金中和、趙軍執(zhí)掌的淡水泉、林少立執(zhí)掌的三羊資產(chǎn)等，也攜優(yōu)異績效表現(xiàn)快速擴(kuò)張。

　　在廣州某私募掌門人看來，上述私募規(guī)模上的增長直接帶來的是穩(wěn)定的管理費收益，而這在當(dāng)前成熟私募的日常運作中已經(jīng)成為不可忽視的構(gòu)成部分，因為它極大地平抑了私募在財務(wù)收入與盈利上的波動性。

　　該私募掌門人以自身為例表示，運作一個陽光私募基金團(tuán)隊，從場租、員工薪金以及調(diào)研費用等，一年下來的成本大約在400萬到600萬之間。如果因業(yè)績欠佳而無法提取業(yè)績報酬，短期運作堪憂。

　　而對于當(dāng)前部分已經(jīng)踏入“10億俱樂部”的私募來說，按業(yè)內(nèi)1.5%的管理費收益，每年至少將有穩(wěn)定的1500萬的收入。該私募認(rèn)為，這有利于穩(wěn)定公司的人員架構(gòu)，并提高存活的幾率，使陽光私募在某種程度上擺脫了以往依賴業(yè)績提成、完全靠天吃飯的窘境。

　　初具資產(chǎn)管理公司雛形

　　在規(guī)模擴(kuò)張的同時，私募基金產(chǎn)品線也在逐步豐富，整體運作從單一的作坊式逐漸向集團(tuán)化、職業(yè)化的資產(chǎn)管理公司演變。

　　據(jù)證券時報記者了解，目前已有不少私募將海外市場尤其是香港股市作為產(chǎn)品開發(fā)的藍(lán)海。粗略統(tǒng)計，在香港發(fā)行對沖基金的私募中就已有天馬投資管理有限公司、明達(dá)投資管理有限公司、睿信投資管理有限公司、景林資產(chǎn)管理有限公司、上海涌金投資管理有限公司、柏坊投資管理有限公司等，而從容投資的呂俊近日也已經(jīng)宣布將在香港市場上發(fā)行第一只大中華基金。

　　另一方面，在針對A股市場的產(chǎn)品中，也有私募開始在路演時宣稱，將針對托管資金的特性如抗風(fēng)險能力、托管期限、收益水平和流動性要求設(shè)計一些產(chǎn)品，主動滿足客戶不同的投資要求。而部分公募基金經(jīng)理出身的陽光私募，則是更善于將產(chǎn)品營銷的概念顯性化。以呂俊的從容投資為例，就是把公募基金產(chǎn)品中最常見的“穩(wěn)健”、“優(yōu)勢”、“成長”等冠名于產(chǎn)品之上，這一創(chuàng)舉頗為部分業(yè)內(nèi)人士稱道。

　　不過，業(yè)內(nèi)對此的質(zhì)疑也頗多，綜合來講，首先是素以“快槍手”風(fēng)格著稱的呂俊能否讓產(chǎn)品“名副其實”，以個人之力來同時運作旗下不同風(fēng)格產(chǎn)品；其二是如果像公募基金一般進(jìn)行分團(tuán)隊管理，但當(dāng)旗下的分管團(tuán)隊業(yè)績出眾時，是否也會面臨著和公募基金同樣的人才流失的困境，尤其是在當(dāng)前這個極度依賴管理者個人品牌優(yōu)勢的私募江湖中。(張 寧)