上周市場對于中國政府收緊貨幣政策的憂慮空前高漲，A股市場呈現大跌小回走勢，最終上證指數創近五周以來的最大周跌幅。截至周五，上證指數收市報3128.59點，全周下跌2.96%；深證成指收市報12595.93點，全周下跌5.04%。周兩市日均成交2752億元，較上周2928億元的水平略有萎縮。基金凈值損失慘重，除了華夏兩只基金獲得正回報，其余全部下挫，且大多股基跌幅均超越了大盤。

　　基金上周損失慘重

　　2010年的股市交易已經進行了三個星期，眼下滬指已經滑落至3100點。受此影響，上周基金也是損失慘重。

　　開放式基金方面，各類型基金均出現下跌。其中表現最為突出的是華夏基金王亞偉掌管的華夏大盤和華夏策略，對市場信號極其敏感，及時大幅減倉很大程度上避免了市場大幅下跌的風險，從而保證了基金超越市場的高收益，也成為上周業績排名領先的基金。

　　除了王亞偉掌盤的華夏大盤和華夏策略外，其他基金均出現1%以上的跌幅。德圣基金研究中心首席分析師江賽春認為，王亞偉管理的兩只基金主要靠其靈活的倉位控制和操作風格影響，前瞻性的策略使得這兩只基金倉位及時下調，才躲過了上周市場的大跌。

　　具體來看，基金業績分化依舊明顯，超過6成股基跌幅超越大盤，其中，上投摩根中小盤當周跌幅達6.79%，另有包括寶盈泛沿海增長等接近一成股基凈值跌幅在5%左右。

　　基金倉位仍分化劇烈

　　從上周基金操作來看，基金對經濟數據予以不同角度的理解，仍然延續操作分化格局，而總體倉位變化較小。

　　德圣基金研究中心1月21日倉位測算數據顯示，股票型基金平均倉位為84.14%，與前周相比微增0.12%；偏股混合型基金平均倉位為78.83%，相比前周微減0.38%；配置混合型基金平均倉位69.59%，相比前一周基本持平。在測算期間滬深300指數下跌1.7%，存在輕微的被動減倉效應，這表明上周平均意義上基金有輕微的主動減持。

　　非股票投資方向的其他類型基金平均倉位也變化輕微：轉債混合基金平均倉位49.52%，相比前周微增0.48%；偏債混合基金平均倉位21.95%，相比前周微降0.15%；保本基金平均倉位25.18%，相比前周微增0.39%；債券型基金平均股票倉位10.12%，與前周幾乎持平。

　　從基金公司角度看，減倉幅度最大的多以中小規模基金公司為主，也有部分大基金公司旗下的靈活風格基金。

　　>>投資提示

　　重點關注ETF基金

　　上周末，證監會發布了《開展券商融資融券業務試點工作的指導意見》，首批融資融券試點門檻明確。多數市場分析認為，隨著融資融券正式推出日期的臨近，將點燃大盤藍籌的投資熱情。

　　由于可以實現更高的投資杠桿，分析人士一致認為，融資融券推出初期，市場對大盤藍籌股票和ETF的需求有所增加，進一步提升其價值和流動性，投資者不妨提前布局。特別是ETF，作為較為理想的融資融券抵押證券，目前我國市場上ETF數量有限，跟蹤大盤藍籌的ETF更是屈指可數，因而在融資融券業務推出后將更顯“稀缺”。

　　以博時上證超大盤ETF為例，國泰君安蔣瑛琨博士認為，上證超大盤ETF及其成份股作為融資融券抵押擔保證券，由于折算率較高，將被賦予更多流動性和一定的溢價——特別是當管理層選擇融資先行，或者融資業務規模大于融券業務規模的情況下，這種溢價將更為顯著。

　　博時基金ETF組投資總監兼上證超大盤ETF基金經理王政也表示，在融資融券業務中，以超大盤股票等優質藍籌股抵押融資的折算率高于普通股票，從而實現更高的投資杠桿倍數，因而市場對藍籌股需求會增加。

　　另據了解，融資融券業務推出后，投資者還可以利用ETF與融資融券的組合，實現更為靈活的資產配置。蔣瑛琨表示，由于超大盤ETF具有良好的流動性，投資者可以將其視為現金等價物運用于資產配置中。不過不同于現金的低收益特性，持有超大盤ETF不僅提供給投資者分享市場上漲收益的可能，也可以作為抵押擔保品進行融資買入/融券賣出的交易而獲得額外收益。(記者 敖曉波)數據來源：晨星(中國)