明星基金經(jīng)理近期再現(xiàn)大面積跳槽，而在這背后所折射出的監(jiān)管弊病，比起大面積跳槽的新聞更應(yīng)當(dāng)引起有關(guān)部門(mén)的重視。

　　自1998年第一只封閉式基金成立至今，公募基金走過(guò)了11個(gè)年頭，目前尚在公募基金陣營(yíng)打拼的第一代基金經(jīng)理已屈指可數(shù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)任基金經(jīng)理平均任職年限不足2年，遠(yuǎn)低于美國(guó)5年的平均水平，雖然這一數(shù)據(jù)可能因?yàn)?007年后大量的基金發(fā)行所形成的基金經(jīng)理緊缺因素而出現(xiàn)一定偏差，但有一定任職年頭的公募基金經(jīng)理大規(guī)模轉(zhuǎn)投私募和專(zhuān)戶(hù)理財(cái)?shù)嫩E象愈演愈烈，卻也是市場(chǎng)中的普遍現(xiàn)象。這一問(wèn)題如果無(wú)法得到有效解決，不僅將嚴(yán)重制約公募基金未來(lái)的發(fā)展，也會(huì)對(duì)公募的持有人形成事實(shí)上的不公平待遇。

　　公募基金經(jīng)理離職的動(dòng)因，大多是因?yàn)槭�縛過(guò)多，風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬不對(duì)等所引發(fā)，對(duì)于跳槽私募的基金經(jīng)理而言，能取得與投資業(yè)績(jī)相匹配的收益，而又脫離公募基金日益嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，其吸引力自然非常之高，而轉(zhuǎn)向于專(zhuān)戶(hù)理財(cái)?shù)幕�金�?jīng)理，則更多出于個(gè)人收入、能力與付出相對(duì)等的考慮。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，這種選擇符合個(gè)人利益最大化的取向，看起來(lái)無(wú)可厚非，也無(wú)從指責(zé)。

　　然而，公募基金經(jīng)理在成熟后大規(guī)模轉(zhuǎn)投私募和專(zhuān)戶(hù)理財(cái)?shù)内厔?shì)，卻無(wú)可避免帶來(lái)了難題，在走馬燈式的輪換下，公募基金成為新鮮上任的基金經(jīng)理們?cè)囀值臉?lè)園，而基金持有人的利益則被有意無(wú)意忽視，在拿著數(shù)十乃至上百億的資金經(jīng)過(guò)市場(chǎng)歷練的基金經(jīng)理卻難以持續(xù)為基金持有人帶來(lái)回報(bào)，不能不說(shuō)是一種現(xiàn)實(shí)的無(wú)奈。

　　如果說(shuō)轉(zhuǎn)投私募還不至于引起大的利益沖突的話(huà)，那么，基金管理公司的專(zhuān)戶(hù)理財(cái)和公募基金之間可能引發(fā)的內(nèi)部利益輸送，則是難以回避的話(huà)題，作為在公募基金中浸淫多年的基金經(jīng)理，在轉(zhuǎn)向?qū)��?hù)理財(cái)后擁有充足的信息資源，而目前的監(jiān)管體制也難以避免基金公司內(nèi)部利益輸送問(wèn)題的出現(xiàn)，諸如提前于公司掌管的公募基金買(mǎi)入或賣(mài)出股票，利用公募基金的研究團(tuán)隊(duì)為理財(cái)專(zhuān)戶(hù)提供特別服務(wù)的現(xiàn)象不僅難于避免，而且難以取證，一旦形成風(fēng)氣之后，公募基金持有人的利益將會(huì)因此遭受重大的損失，這一點(diǎn)必須引起監(jiān)管部門(mén)的高度重視。

　　要避免公募基金經(jīng)理流失，僅僅在監(jiān)管制度上加以嚴(yán)格約束并不能夠達(dá)到預(yù)期的效果，有關(guān)部門(mén)也應(yīng)當(dāng)正視公募基金經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在的不匹配現(xiàn)象，采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行改善，允許基金經(jīng)理持有基金管理公司股權(quán)，使其能夠分享公司成長(zhǎng)所帶來(lái)的收益就是一個(gè)值得考慮的途徑。

　　此外，是否適當(dāng)調(diào)整證券和基金從業(yè)人員投資的有關(guān)限制條款，恐怕也是另一個(gè)值得探討的問(wèn)題。從發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)監(jiān)管看，很少有直接禁止證券和基金從業(yè)人員買(mǎi)賣(mài)股票的規(guī)定，更多的是從維護(hù)普通投資者和從業(yè)人員的雙重利益的角度出發(fā)，要求從業(yè)人員在為自己買(mǎi)入股票和賣(mài)出股票之前必須恪守相關(guān)的規(guī)定，將客戶(hù)和公眾的利益置于自己的利益之前，并嚴(yán)厲懲罰違規(guī)者。

　　我國(guó)的相關(guān)監(jiān)管政策過(guò)于強(qiáng)調(diào)對(duì)從業(yè)人員的禁止性規(guī)定，忽視了從業(yè)人員自身適當(dāng)?shù)睦�益訴求，而從實(shí)際監(jiān)管結(jié)果看，反而容易引起反效果。事實(shí)上，將從業(yè)人員的投資置于陽(yáng)光之下，并對(duì)違規(guī)行為施以更為嚴(yán)厲的制裁，不僅有助于保護(hù)從業(yè)人員的利益，更會(huì)使監(jiān)管的難度大為減輕，能夠從根本上減少?gòu)臉I(yè)人員事實(shí)違規(guī)的現(xiàn)象。

　　基金經(jīng)理大規(guī)模流失的現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)引起管理層的重視，而其中所蘊(yùn)含的一些深層次問(wèn)題更應(yīng)有適當(dāng)?shù)慕鉀Q方案，隨著基金規(guī)模和基金持有人數(shù)的迅速增加，能否處理好這些問(wèn)題將會(huì)影響到證券市場(chǎng)未來(lái)是否能夠健康發(fā)展的重要一環(huán)。(作者姜山 系東航金融注冊(cè)金融分析師)