聰明的漁夫不會撒大網(wǎng)，他只研究魚最可能會在哪里上鉤，然后慢慢等待。總部位于北卡羅來納州的橡樹價值基金管理著6800萬美元資產(chǎn)，該基金經(jīng)理科茨認為，對于捕魚來講，更重要的是選擇正確的水域，然后你就能捕獲到你想要的魚。

　　這同樣適用于他的投資方法。他們用價值分析工具檢驗所有的公司，然后從中篩選，從中找出他們喜歡擁有的公司，他們還要重新審視這些公司的價值所在，以及它們具有安全邊際的交易價格。這需要有漁夫般的耐心。科茨和他的同伴在2004年和2005年付出了很大的精力評估數(shù)千家公司，依此來找出他們所說的“可投資的區(qū)域”。經(jīng)過數(shù)年的研究和走訪，他們已經(jīng)明確發(fā)現(xiàn)了那些可以值得擁有的公司。

　　這種投資策略已見成效，橡樹價值基金今年已經(jīng)上漲了19%，比與它同性質(zhì)的大型均衡型基金高4個百分點。在一年期和三年期的基金排行中，橡樹價值基金都處于前5%的位置。該基金的投資真正的著眼點是所投資的公司本身，而不是公司估價和股票價格。

　　這種策略意味著對同一只股票會有很多的買入和賣出的次數(shù)，比如他們所投資的教育巨頭阿波羅集團已經(jīng)被買入過三次。這也意味著以好機會買入夢寐以求的股票需要等待很多年，比如他們所投資的Monsanto公司。

　　Avon Products公司是另外一家橡樹價值基金在過去15年里持有很多次的股票，最近該公司在基金中的投資規(guī)模由少量持有變成了前五名的投資股。科茨認為，以前Avon Products公司價值主要在于其銷售模式，不過現(xiàn)在它已經(jīng)具有了相應的品牌價值。該公司現(xiàn)在的股價是32美元，比年初上漲34%，橡樹價值基金去年10月買入時的價格是21美元。

　　橡樹基金今年投資對象中的新成員是農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)巨頭Monsanto。該公司其實對于橡樹價值基金來說并不是陌生，科茨一直想買入這只股票，但是它過去的股價一直比較昂貴。

　　科茨說，他并不期待自己找對了股票的低點，他投資時更多的考慮著被投資公司的業(yè)務價值。

　　橡樹價值基金在過去十年并不都是這樣風光，它經(jīng)常落后于它的同行。它回避周期性行業(yè)，比如能源和大宗商品，而這些行業(yè)在那十年表現(xiàn)非常強勁。隨后基金的創(chuàng)始人卡爾決定改變，他認為橡樹價值基金做事的方式需要改變，特別是要擴大該基金追蹤的公司的范圍。盡管該基金在2002年到2005年表現(xiàn)不好，以10年的期間來看，它的業(yè)績在同行中的排名處于前四分之一的位置。

　　現(xiàn)在開始，橡樹價值基金要做的是堅持投資于好的公司，然后等待盈利的到來。(王存迎)