1月份A股市場呈現先震蕩后下跌的弱勢格局，前半月保持弱勢震蕩，后半月加速下跌，政策及其預期變化是影響市場運行的主要因素。

　　從盤面來看，1月份滬深300指數接連失守60天均線和半年線兩個重要關口，而且未出現較有力度的反彈，市場信心已受到較大沖擊。特別是估值最低、被視作安全品種的銀行股再度成為領跌力量，更是強化了市場下行趨勢。

　　我們認為，就滬深300指數目前19倍左右的動態PE來看，市場估值已處于較為合理的水平，基于宏觀經濟穩步復蘇的經濟環境，市場大幅調整的壓力已較為有限。不過，時間與力度均超預期的政策緊縮已使得主流資金的判斷轉向悲觀，機構之間的博弈將使得做空動能繼續釋放。我們認為市場還需要時間消化這些因素，短期因跌幅過大存在反彈的可能，但半年線一帶有較大壓力。在政策預期明朗、機構悲觀情緒緩和之前，投資者還應謹慎為宜。

　　防范階段風險的方法主要有兩種：一種是倉位控制，另一種是優化配置。對大多數普通投資者而言，我們一直提倡順勢而為，通過倉位控制來防范風險，上升趨勢中重倉把握市場的機會，下跌趨勢中輕倉回避市場的風險。在春節前的兩周我們建議倉位可以控制在三成左右，節后市場如向上突破可以加倉，如繼續向下則可以減倉。

　　除了有效控制倉位以規避風險外，由確定性入手選擇標的則是投資的關鍵所在。在2010年這個以“穩增長、調結構、控通脹”為主基調的年份，政策的指向性作用不可忽視。因此可以基于政策扶持的確定性選擇相應的投資品種，這主要包括以下三個方面：

　　其一，3月份兩會將召開，1月31日新華社受權播發的《中共中央國務院關于加大統籌城鄉發展力度進一步夯實農業農村發展基礎的若干意見》重點提到扶持種業發展和加大統籌城鄉發展力度。種子行業的龍頭公司可重點關注，此外，也可以關注產品毛利率較高的農藥行業龍頭公司。

　　其二，溫總理提出我們國家要緊密跟蹤世界經濟科技發展趨勢，大力發展戰略性新興產業，可關注受政策扶持力度較大的電子信息(3G、物聯網)和衛生領域(醫藥)等行業中成長性較高的公司。

　　其三，科學發展觀要求我們發展均衡經濟，解決過去內需和外需的失衡以及消費與投資的失衡，政策將重點扶持以服務為主導的消費升級，可關注旅游(首次被定位為國家戰略性支柱產業)、連鎖商業、電子商務、品牌消費等行業中成長性較高的公司。投資者也可關注有可能推出振興規劃的新疆板塊和受益于舉世矚目的世博會的公司。

　　此外，未來3個月將進入上市公司業績披露高峰。其中不少業績表現出色的公司，往往會更早披露業績數據。如果有超出預期的年報，也會有一些個股機會。(金元證券 徐傳豹)