通脹預期吹起資產泡沫

　　盡管確有一定間隔期，但歷史表明，從貨幣增加到發生通貨膨脹期間并非風平浪靜。美聯儲曾于2001年開啟寬松的貨幣政策，到2004年通脹抬頭之初開始加息的三年時間里，全面通脹雖未發生，但過多貨幣引發的通脹預期卻在市場中暗潮涌動，助推房地產價格不斷膨脹并形成泡沫，直接為幾年后的全球金融危機埋下禍根。

　　如今，這一現象似乎在我國某些地區正在上演。半年來，北京、上海等地的房價不斷飆升，一些樓盤的新房價格上漲超過三成，一些地區的二手房價格出現幾天漲幾萬的現象，一些中介甚至推出了“二手期房”的業務，泡沫程度可見一斑。與此同時，在企業經營未見好轉的同時，我國股票市場卻再現火爆場景，股票分析師開始提示投資者警惕資產泡沫。

　　貨幣的擴張在一部分進入到實體經濟的同時，也不排除有一部分外溢至資本市場，推高資產價格，形成資產型通脹。目前，其苗頭已經引起經濟學家的高度關注。就在日前召開的北京國際金融論壇2009年春季報告會上，經濟學家成思危直言，巨量信貸中有部分資金流入到了股市、樓市中，從而造成股市、樓市價格的高漲。

　　對此專家指出，除了有經濟企穩回暖因素外，投資者基于通脹恐慌而投資股市、樓市也是資產價格上漲的重要原因，居民不必對當前還未形成的通脹壓力太過擔憂。

　　“真正通脹預期的形成，應該是在經濟不僅開始復蘇，而且是在經濟的有效需求已經被激活的階段，形成在推動經濟較快增長進而帶動價格水平也加快上漲的時候。”銀河證券首席經濟學家左曉蕾說。

　　資產型通脹對經濟復蘇的危害顯而易見：在經濟低迷期間，擴張型經濟政策意在通過增加供給來增加就業，最終起到拉動需求、提振消費，使經濟進入良性運行軌道的目的。但如果貨幣過多地進入到資產領域而不是進入到生產領域，就會影響就業和市場需求的改善，吞噬政策效力的發揮，無助于實體經濟的復蘇。