匯源總裁朱新禮。 中新社發 郭鐵流 攝

　　不少民營企業家選擇賣掉自己的企業，但能賣出匯源這樣“好價”的并不多。如果可口可樂收購匯源交易獲得商務部批準，朱新禮將可以一舉套現74億港元。

　　通過資本跳板，不斷抬高身價，已經成為業界公認朱新禮的高明之處。

　　資本覺悟

　　“在那一代企業家中，朱新禮是個很有代表性的人，特別是他對資本的敏感與把握，是他成功的重要因素，同代企業家往往不懂得或不善于利用資本。”資深財經觀察家牛文文對朱新禮和匯源的創業意義評價很高。牛文文認為，匯源果汁能在國內開創、引領一個行業，把一家小廠做到香港上市，其模式和企業價值尚未被人們充分認識。

　　“朱新禮雖然缺點多多，缺乏現代企業意識，卻有天然的大局意識和敏感性，對企業現金流的把握，對資本的利用是非常令人佩服的，沒有這些，匯源也不可能走到今天。”一位匯源前高管對記者說，正是依靠強大的現金流控制能力和對資本把握，匯源才能渡過幾個“坎兒”。

　　據他介紹，從山東搬到北京來，是匯源遇到的第一個“大坎兒”，當時各方面都比較困難，朱新禮依靠順義區政府和沂源縣政府的支持渡過。

　　而在2001年前后，匯源擴張遇到了資金困難，朱新禮通過出讓控股權，獲得了德隆5.1億元的投資，在當時實現了快速擴張。

　　“朱新禮是為了達到目的不惜代價的人，當年為了獲得德隆的投資，他不惜讓出大股東的位置，但當他獲得了優勢地位后，又不惜代價將德隆踢開，買回匯源。”和君創業總裁李肅介紹說，德隆在當時雖然是大股東，但在后來企業的實際運行中，根本沒有聽從德隆的指揮。也曾多次鬧出僵局，氣壞了德隆老板唐萬新，最后才有那個“要么你出錢買下我的股權，要么我出錢買下你的股權”的著名協議。曾經擔任德隆集團財務顧問的李素回憶說，唐萬新當時幾乎提起匯源就生氣，但最后朱新禮依靠政府的支持最終如愿踢開了德隆。

　　“朱新禮對資本是非常敏感的，雖然讓出了控股權，但匯源的日常經營依然是在朱新禮的牢牢控制中，只有他能指揮動把控匯源各個關鍵環節的‘山東幫’，德隆根本毫無辦法。前述匯源前高管告訴記者，朱新禮和德隆的分手最主要還是經營理念的分歧。

　　不過，正是通過與德隆的合作，匯源不但渡過了難關，朱新禮還獲得了對以后發展至關重要的優勢：一方面，匯源利用德隆的錢得以快速擴張，實現了增長、增值；讓資產得以資本化，而這些又對以后與統一集團、法國達能合作以及在香港上市，從而到今天的可口可樂的收購影響深遠。

　　三級跳增值50倍

　　“德隆當時拿出了5.1個億，占51%的股權，但朱新禮也通過這次合作，成功的把手上的廠房設備等作價4.9個億。與德隆分手后，當時就有包括百事可樂、可口可樂、法國達能、臺灣統一等在內的多個投資者找到匯源。”前述匯源高管告訴記者。

　　與德隆分手之后，匯源與統一集團的合作，朱新禮只出讓了5%的股權就獲得了3030萬美元的投資，“朱新禮看重的不是這3000萬美金，更重要的是把統一當成了一個跳板，成功的把匯源的‘盤子’做大了，按5%股權3030萬美元的價格倒推，匯源當時至少值50億元(人民幣)，而之前與德隆合作時，他的全部家當才值4.9億元。”該人士說。

　　2006年，匯源大力引入法國達能、美國華平基金、荷蘭發展銀行和香港惠理基金，出售35%股權，價格是2.2億美元。匯源總價值由此飆升到近6.28億美元。

　　2007年，匯源果汁在香港聯交所成功上市，上市當日股價大漲66% 。匯源也借此實現了與國際資本平臺的成功對接。

　　“匯源果汁在香港的上市客觀上為可口可樂的收購提供了標準，也設置了門檻，香港上市公司的估值是國際投資者普遍認可的。” 北京萬騰律師事務所陳柱律師說。

　　2008年，可口可樂要約收購匯源果汁全部已發行股份(66%)，出價約24億美元。匯源總價值再度飆升到36.36億美元。

　　不到十年間，朱新禮通過資本跳板，實現了匯源資產增值50倍以上。匯源成了名副其實的“高價肥豬”。

　　對此可口可樂的出價，朱新禮顯然是滿意的，他表示：“從商業角度看，匯源發展到現在正是到了賣掉匯源最好的時機。”

　　“作為一家民營企業，匯源在高速發展中，積累了很多管理問題，發展也面臨瓶頸，隨著香港上市，法律限制越來越嚴苛，風險增大，賣給可口可樂對朱新禮來說是不錯的選擇。”不少分析人士如是評價。

　　本版文章均由本報記者李俊輝采寫

　　(本報記者張翼對本版亦有貢獻)