繼國航公開表示燃油套保浮虧31億元后，另一套保巨虧事件昨天被業內踢爆。一位消息人士表示，按照實際用油量的36%進行航油套期保值的東航，截至11月14日的航油套期保值浮動虧損已達6.9億美元，折合人民幣逾47億元，政府已要求東航暫停航油套期保值業務。

　　東航凈資產僅11.39億元

　　“東航確實參與了燃油套期保值，”昨天，東航有關人士告訴本報記者，“不過，6.9億美元這個數字可能來源于分析師的核算，與實際浮虧有較大的差距。”

　　前幾年的中航油巨虧丑聞中，中航油在新加坡僅僅浮虧5.5億美元就被強行停牌進行重組。現在，東航和國航的浮虧合計已超過11億美元，是中航油巨虧的兩倍。截至10月31日，東航凈資產僅僅剩下11.39億元，如果這些浮虧轉為實際虧損，東航已資不抵債。

　　本可望于明年復蘇的國內航空業，因為套保交易造成巨額“浮虧”，復蘇時間至少要推遲一年。“去年全年，三大航盈利才63.19億元，”業內人士介紹說，“如今，僅國航和東航的套保浮虧就達78億元之多。”可以預見，一直到明年，三大航的現金流都將非常緊張。

　　套期保值：通過在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動來對沖風險。

　　航企又掉入國際投行“陷阱”？

　　有人士表示， “國內航空公司掉進了國際投行精心設計的陷阱里了。”在國際原油價格飆升至147.5美元時，國際投行唱高國際油價到200美元，讓國內各大航空公司的壓力倍增。在此背景下，東航和國航只好參與航油套期保值交易來對沖油價上漲風險。

　　“衍生品本來就很少人懂，一份合同100多頁，表述云遮霧罩，表面上看沒有任何風險，企業稀里糊涂簽了字，這實際上是一個打著衍生品名義的金融詐騙。”中國期貨業協會副會長常清接受媒體采訪時表示。

　　國際投行如何能夠在衍生品交易中做到穩賺不賠？“比如在油價飆升時，航空公司擔心油價會繼續上漲，而石油生產商則擔心油價下跌，”一位曾在國際投行從事衍生品設計的資深人士分析，“這時國際投行就可以給航空公司和石油生產商設計一個截然相反的期貨合約，不管將來油價是漲是跌，國際投行都可以拿到一筆不菲的手續費。而且投行設計的合約大多是讓對手‘盈利封頂、虧損不封頂’，如果出現大跌或大漲，國際投行就可以從中攫取巨額利潤。”

　　由于缺乏衍生品交易經驗、對風險認識不夠導致巨虧，國內企業自身也難辭其咎。 (記者王飛)