針對(duì)近期股市連續(xù)大跌，中國(guó)證券報(bào)記者昨日專門走訪了燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生、上海睿信投資管理公司董事長(zhǎng)李振寧、中國(guó)人民大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)吳曉求等專家學(xué)者，他們認(rèn)為中國(guó)股市階段性的調(diào)整不會(huì)影響根本趨勢(shì)，散戶者投資者在此位置不宜再盲目殺跌。

　　階段性調(diào)整

　　華生認(rèn)為，中國(guó)股市總體上是健康的，因短期過熱引發(fā)的階段性調(diào)整，不會(huì)影響根本趨勢(shì)。近期市場(chǎng)大跌，主要是由于新投資者缺乏經(jīng)驗(yàn)，追漲殺跌，加劇了市場(chǎng)跌幅。不過，市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整、夯實(shí)基礎(chǔ)后，有望重新回歸上升軌道。

　　通過這次市場(chǎng)波動(dòng)，無論是管理層還是投資者都要吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。監(jiān)管層未來政策指向需要更明確；同時(shí)，投資者也不能無視此前政府發(fā)出的多次提示性信號(hào)，盲目入市。

　　吳曉求表示，股市如此疾風(fēng)驟雨般暴跌，會(huì)帶來嚴(yán)重后果，資本市場(chǎng)發(fā)展步伐將會(huì)被大大推遲。必須清醒地認(rèn)識(shí)到，中國(guó)資本市場(chǎng)正處于實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵階段。不能以落后、過時(shí)的眼光看待資本市場(chǎng)，應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)金融改革、構(gòu)建現(xiàn)代金融體系的重要意義，抓住有利時(shí)機(jī)做大市場(chǎng)。應(yīng)該從供給方面調(diào)節(jié)入手，加快藍(lán)籌股上市，釋放部分國(guó)有股，這樣市場(chǎng)調(diào)整會(huì)相對(duì)平穩(wěn)。

　　估值水平并不高

　　針對(duì)部分股票估值過高而引發(fā)的“泡沫”是此次調(diào)整的論據(jù)之一的說法，專家認(rèn)為其實(shí)估值水平并不高。

　　吳曉求說，中國(guó)股市總體沒有問題，只存在結(jié)構(gòu)性問題。對(duì)于股市賬戶總數(shù)過億，沒必要大驚小怪。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必然發(fā)生變化，其證券化金融資產(chǎn)所占比重會(huì)逐步提高，這也是由落后走向現(xiàn)代的標(biāo)志。目前美國(guó)居民證券化金融資產(chǎn)占比高達(dá)80%，日本也達(dá)40%至50%，而中國(guó)只有15%，比例非常低。

　　李振寧認(rèn)為，上證綜指雖然由998點(diǎn)上漲至4000多點(diǎn)，但這兩個(gè)點(diǎn)數(shù)是不具有可比性的。998點(diǎn)是非流通時(shí)代的點(diǎn)位，而4000點(diǎn)代表的是全流通時(shí)代新的開始。

　　李振寧說，許多國(guó)際投行對(duì)中國(guó)股市的判斷并非客觀公正，一方面他們認(rèn)為中國(guó)股市存在嚴(yán)重泡沫，另一方面又迫不及待地要求增加QFII額度。其前后矛盾的行為，頗令人生疑。有一點(diǎn)顯而易見，股價(jià)上漲越高，相應(yīng)地外資收購成本就越高。

　　他認(rèn)為，成功股改后上市公司通過整體上市、并購重組等，使股市匯聚了大量國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，大量銀行、能源等行業(yè)的龍頭企業(yè)都已上市。去年上市公司盈利提升了40%，今年一季度又提升了70%。因此不能簡(jiǎn)單地以市盈率、市凈率來評(píng)判中國(guó)股市估值高低，而是要從資源戰(zhàn)略高度看股市。事實(shí)上，上市公司所擁有的資源價(jià)值，遠(yuǎn)高于目前的16萬多億元市值，現(xiàn)在的估值水平并不高。

　　李振寧表示，目前許多股票價(jià)格已跌至2600點(diǎn)水平，散戶投資者在此位置不宜再殺跌。昨日市場(chǎng)在下跌中成交量大幅萎縮，報(bào)復(fù)性反彈隨時(shí)可能出現(xiàn)。(記者 趙彤剛)