“A股目前動態(tài)市盈率為50倍，但合理市盈率應(yīng)為30~40倍，因此有10~20倍的市盈率為泡沫。”中信證券副總經(jīng)理德地立人昨日在“《財經(jīng)》論壇：中國金融新棋局”上表示，A股短期內(nèi)應(yīng)調(diào)整，但是中長期依然樂觀，到2010年滬指可能會到達(dá)8000點~10000點。

　　德地立人認(rèn)為，A股近期的上漲速度比上世紀(jì)80年代的日本股市的上漲還要快。A股不到兩年上漲了3倍多，而日經(jīng)225指數(shù)從1985年開始，上漲3倍用了5年時間。

　　德地立人隨后分析，當(dāng)時日本市場和目前的中國市場有兩個共同之處，一個是長期的低利率，日本當(dāng)時為了緩解日元升值導(dǎo)致的出口企業(yè)壓力，長期實行低利率，中國目前也是如此；另一個方面，因低利率導(dǎo)致的流動性過剩。

　　但是，兩個市場的匯率環(huán)境不同。廣場協(xié)議后，日元快速升值；而中國恰恰相反，人民幣比較穩(wěn)定，導(dǎo)致大量國內(nèi)資金供給。

　　此外，德地立人還認(rèn)為，兩個市場面臨的經(jīng)濟發(fā)展階段不一樣，日本當(dāng)時已經(jīng)進入成熟階段，經(jīng)濟增長率最快只達(dá)到3%~5%，而中國目前是在高速成長期，經(jīng)濟增長率遠(yuǎn)超當(dāng)年的日本。

　　德地立人的結(jié)論是，中國資本市場短期應(yīng)該調(diào)整，如果不調(diào)整，可能會影響未來的增長。但從中長期看，中國資本市場仍讓人樂觀。他預(yù)計，到2010年，中國GDP可能達(dá)到30萬億元，而股市市值可能達(dá)到40萬億~45萬億元，而上證指數(shù)可能達(dá)到8000~10000點。(石仁坪)