突發的地震災情以及屢創新高的油價，使得市場期盼的“紅五月”行情難如人意。統計顯示，整個五月，滬綜指累計下跌了7.03%，23個申萬一級行業指數中也只有5個行業指數區間累計漲幅為正。而從上周各行業指數表現看，油價的不確定走勢、成本過高、局部高估值等三方面壓力仍在顯著制約著當前的A股市場，這也使得6月份行情繼續充滿了不確定預期。

　　券商板塊迎來轉機

　　據Wind資訊統計，上周只有兩個申萬一級行業指數出現上漲，分別是金融服務指數與化工指數。其中，金融服務指數區間累計上漲了0.16%，化工指數漲幅為0.03%。

　　從成份股表現看，上周金融服務板塊漲幅居于第一位的主要做多力量來自券商股。統計顯示，國金證券、遼寧成大、長江證券、海通證券上周分別累計上漲了20.04%、7.22%、6.17%與5.27%，漲幅居于金融服務板塊成份股前四位，而漲幅居于前十位的金融板塊成份股也全部是券商股或參股券商概念股。

　　有分析人士指出，在經歷了股價的持續低迷以及估值的大幅下降后，隨著優質券商集中上市預期的增強，券商板塊或將迎來由弱轉強的契機。上周有媒體報道，光大證券與西部證券的IPO申請已經通過了初審；而當前市場也普遍預期，東方證券、招商證券等券商的IPO也在穩步推進之中。國泰君安分析師認為，優質證券公司集中IPO將對券商板塊產生三點積極影響：首先，將提升券商板塊在市場中的地位和影響力。如果2008年凈資本排名前10名的券商全部上市，則上市券商的市值將超過1.5萬億元，較目前的市值增長1.5倍，超過A股總市值的5%。其次，豐富券商板塊的投資標的，從而提升行業的吸引力。第三，上市是業績和規模提升的加速器。上市將有利于快速提升券商凈資本，進而獲得更多的業務準入資格以及更大的業務規模，最終將帶來券商業績的快速提升，這也將有利于整個券商行業的快速持續增長。

　　化工指數是上周另一只累計漲幅為正的行業指數。但是，如果我們以算術平均法計算可以發現，化工板塊下跌了1.49%，在各行業中的表現也并不突出。這說明部分權重股的上漲對化工指數起到了重要的拉動作用。從指數權重的角度看，中國石化在化工指數中的權重達到了58.19%，是該行業內的第一權重股，而中國石化上周區間累計上漲了5.63%，對化工指數起到了顯著的拉動作用。

　　對于中國石化，有分析人士指出，該股上周表現出色的主要原因在于受到國內油價或將上漲的傳言刺激，而在相關傳言被否定后，該股短期持續上漲的空間并不是十分廣闊。當然，作為A股市場中的重要權重股之一，中國石化在未來仍將承擔穩定市場的責任，這也使得該股的投資價值或將因特殊的戰略地位而獲得提升。

　　三大壓力仍然存在

　　油價、成本以及估值因素成為近期左右市場走勢的三個重要壓力。從上周跌幅居前的行業指數看，上述三大壓力仍在發揮作用。

　　統計顯示，上周累計跌幅居于前五位的行業指數分別是采掘、家用電器、建筑建材、有色金屬與信息設備，而這五個行業板塊上周以算術平均法計算的跌幅在各行業板塊中也處于較高水平。這說明，上周跌幅居前的五大行業正承受著較大的系統性壓力。

　　首先，采掘(以煤炭股為主要構成)與有色金屬指數上周分別下跌了6.76%與3.51%，其下跌與油價走勢密切相關。原油價格上周在高位出現較大幅度回落，這使得煤炭以及有色金屬價格出現跟隨調整的預期，從而導致煤炭股以及有色類股票出現下跌。從目前各方觀點看，對油價后期走勢的分歧仍然較大，這也意味著上述兩大行業板塊未來走勢的波動性或將顯著加大。

　　其次，建筑建材與信息設備指數上周分別下跌了4.25%與3.09%，短期漲幅過大是導致其下跌的共同原因。此前，建筑建材行業在災后重建的預期支撐下快速走強，而通信設備板塊也在電信行業重組的預期下異常活躍。但是，即便行業景氣出現向好預期，股價過度透支短期盈利預期也仍將引發一定風險，農林牧漁板塊近一階段的表現就是最好的例證。

　　第三，家用電器指數上周下跌了4.30%，跌幅在各行業指數中居于第二位。鋼材等原材料價格持續上漲引發的成本壓力以及較弱的成本轉嫁能力，是投資者看淡該板塊的主要原因。雖然從行業角度看，家用電器盈利下滑的態勢并不顯著，但分析人士認為，較差的景氣預期仍將在未來一段時期內制約行業內多數個股的上漲空間。(記者 龍躍)