該來的終于會來。在對經濟前景的一片憂心之下,股市一路滑向2000點大關之際,央行終于在昨日傍晚送出了“中秋禮物”,宣布從2008年9月16日起,下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點,同時下調中小銀行存款準備率1個百分點。

　　市場人士表示,這是貨幣政策出現松動的信號,緩解了市場對宏觀經濟前景的擔憂,股市短期或有表現,但是,能否走出下跌的趨勢,還要看政策調整的效果以及財經政策能否跟上。

　　　　政策超預期實質性利好

　　昨日,央行剛在網站上公布了調整貸款基準利率和存款準備金率的消息,便迅速在市場人士之間傳遞。“有同行說是重大利好,我認為是實質性利好。”著名市場人士、金圓融投資執行董事冉蘭向記者表示。

　　實際上,8月底曾有外電報道稱,中國政府將在奧運會后陸續推出措施對現行的宏調政策進行微調,上周市場更傳出央行將下調商業銀行的存款準備金率來刺激經濟。中信證券首席宏觀分析師諸建芳當時判斷,央行加息可能性很小,甚至不排除未來兩個月存款準備金率有下調的可能,但也有經濟專家對此表示懷疑,而央行高層“通脹壓力依然存在”的表態讓市場預期暫時落空,股市出現了加速探底的格局。

　　不少市場人士認為,央行此次下調貸款利率同時下調部分商業銀行的存款準備金率略顯突然,但在情理之中。在全球經濟下行風險突出的背景之下,通脹的回落無疑為貨幣政策的調整贏得了空間。

　　招商證券策略研究員陳文招昨日受訪時稱,此次央行貨幣政策首次出現的拐點,再次表明了管理層對于宏觀經濟形勢有著十分清醒的判斷。從8月份的數據看,表明實體經濟的形勢比較嚴峻。中國經濟增速下滑的風險已經很大。同時CPI大幅滑落也給貸款利率下調提供了空間。“我們原來判斷是在四季度出現政策調整,央行動作比我們預期的快”。

　　“我們之前判斷政策繼續緊縮的可能性已經非常低了,無論CPI還是固定資產投資數據的下降都意味著宏觀政策進一步緊縮的可能性較小。”冉蘭表示,“我們認為這應該是個實質性的利好,社會總成本降低了。也顯示國家對實體經濟的變化相對精準的判斷。”

　　　　首先利好債市

　　如何看待這次政策的調整,一方面央行的大動作緩解了資金面的壓力,降低了企業的成本；另一方面也反應出經濟形勢的確非常嚴峻。

　　“對債市將是一個直接的利好。”陳文招表示,存款準備金率降低,貸款利率下降,使得債市資金更充裕,債券價格也將更堅挺。泰達荷銀集利債券型基金擬任基金經理沈毅認為,目前通脹有漸漸回落的跡象,但還沒有真正地往下滑,對于債券型基金來說是一個相對好的布局機會。

　　陳文招認為,對于股市來說,短期表現的可能性較大。“由于市場對于政策的改變時間和力度沒有預期,在對經濟基本面悲觀前景已經有所反應的情況下,短期市場應該有反彈或者脈沖的行情。而未來的走向,要看政策能否發揮作用,是否能扭轉經濟基本面的走勢”。

　　　　股市能否走出拐點看后續政策

　　不少市場人士表示,央行政策拐點的變化雖然有利于提振市場信心,但是對兩市權重股銀行股來說,由于存貸差縮小卻是重大利空。但是冉蘭表示了不同意見,“我反而認為對銀行股某種意義上是個利好,從長遠來看,銀行的利潤是依附實體經濟的,刺激了實體經濟,從長期來看是好的。短期來看,不算太大利空。人心思漲的大背景下,也許帶來上漲契機”。

　　冉蘭表示,針對央行的動作,對管理的資金將會有針對性的進行調整,“但是大的機會我認為還沒有來。我們還在等待財政政策的跟進,這次政策出現微調跡象,就像進攻之后出現小退步,但是從政策針對性來看,對通脹的擔心的確依然存在。股市會有短期反彈,但是能否持續,要看后續政策的配合,財政政策有大的動作后,我們加倉的力度會更大。”他認為,目前即使在宏觀不佳的背景下,依然有不少好的企業可以投資,但是信心拖累了優質企業的股價表現,降息減輕了社會總成本,緩解了市場壓力,一些優質企業也許將率先有所表現。

　　分析人士趙迪則認為,此次貨幣政策的放松僅是一個開始,隨著原油及其它大宗商品價格的繼續下跌,未來貨幣政策仍有進一步放松的空間,中國將進入降息的周期。但由于此次貨幣政策調整只是試探性的,幅度有限,不會改變股票市場運行趨勢。

　　上投摩根基金表示,從上證綜合指數的走勢上來看,大盤已經連續7周處于跌勢,自8月初以來累計跌幅超過25%,在一定程度上也體現了投資者的恐慌情緒,可以判斷,短期內悲觀的氛圍還很難消除,但這種急跌的環境也為價值投資者提供了一個較好的中長線布局的機會。(記者賈肖明)