在政策暖風(fēng)頻吹下，A股出現(xiàn)恢復(fù)性上漲行情，指數(shù)從最低1802點上漲到當(dāng)前的2297.50點。對于即將到來的第四季度，主力機構(gòu)如何看待A股市場的走勢，又將采取何種投資策略呢？

　　渤海證券：券商股有望迎來大行情

　　1800點有望成為四季度市場的底部。如果政府保增長的決心逐步落實，甚至超過市場預(yù)期，我們預(yù)計四季度市場的合理估值區(qū)間為1800~2500點(以PB作為市場合理估值的標(biāo)準(zhǔn))。如果美國金融市場危機再度爆發(fā)，或者我國刺激經(jīng)濟的政策低于預(yù)期，那么上證指數(shù)將回落至1550點附近。

　　四季度宏觀經(jīng)濟受內(nèi)需和外需的影響難有起色，企業(yè)利潤下滑趨勢進(jìn)一步明確，宏觀調(diào)控政策的轉(zhuǎn)向在短期內(nèi)也難以改變宏觀經(jīng)濟下滑的趨勢。所以四季度相對看好保經(jīng)濟增長目標(biāo)和加大政府支出所帶動的相關(guān)行業(yè)，如基建、鐵路發(fā)展、建筑、水泥等；另外，考慮到融資融券預(yù)期，因此看好券商行業(yè)，建議關(guān)注試點創(chuàng)新業(yè)務(wù)最多、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場占有率最高的券商龍頭股；最后建議投資者可關(guān)注資源稅改革預(yù)期下的電力和石油石化行業(yè)。

　　國金證券：A股恢復(fù)熊市估值水平

　　A股市場估值吸引力不斷上升，熊市估值水平出現(xiàn)。動態(tài)PE已經(jīng)與國際市場接軌。PB水平略高，但已回落至正常區(qū)間。目前指數(shù)只體現(xiàn)了盈利增長幅度，滬深300隱含回報率已經(jīng)達(dá)到2005年水平，如果利率水平降低，相對回報率將明顯提升。

　　全球經(jīng)濟以及中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入下行周期，A股市場恢復(fù)到熊市估值狀態(tài)進(jìn)行防御。主要配置一些經(jīng)濟下降周期中傳統(tǒng)防御型行業(yè)，如超市、軟件及互聯(lián)網(wǎng)、旅游、醫(yī)藥等。受益于產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)推動的行業(yè)，如鐵路、軌道交通建設(shè)、節(jié)能環(huán)保、新能源設(shè)備。

　　中原證券：滬指將在2500點下運行

　　從三季度的業(yè)績預(yù)告來看，三季度的業(yè)績可能會更差。三季度有583家公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，其中預(yù)減(包括首虧、續(xù)虧、預(yù)減和略減)公司223家，占比達(dá)38.25%，高于二季度的37.01%。四季度限售股解禁483億股，為2008年以來最高。四季度減持的壓力取決于國資委頒布上市公司增持及回購條例之后，上市公司是否會在A股市場上進(jìn)行大規(guī)模相關(guān)操作。另外，市場對可能公布的二次發(fā)售政策的解讀也決定限售股減持的短期走向。

　　我們認(rèn)為，四季度上證指數(shù)運行區(qū)間為1800-2500點。建議投資者考慮弱周期、內(nèi)需主導(dǎo)及符合政策導(dǎo)向的行業(yè)及基金大幅殺跌下的低PE、低PB、高分紅的超跌反彈股。