市場已具吸引力

　　大成策略回報基金基金經理周建春日前表示，四季度和明年的市場可能處于尋底階段。同時，他認為市場已具吸引力，而銀行股、地產股有可能因政策放松而出現階段性機會。

　　周建春表示，2008年整個市場的下跌，總體來說是一種系統性的下跌。由于經濟增速的下降，上市公司難以保持2006年至2008年上半年的增長速度，預計2009年1-2季度業績同比會出現回落，可能是近年來業績增速的一個低點。雖然國際市場和宏觀經濟仍然具有不確定性，但政策放松的條件基本具備，并開始出現放松跡象。預計四季度和明年的市場可能處于一個尋底或者說筑底階段。

　　市場蘊藏“二次奇跡”

　　在市場極度低迷時，很多投資者再次忘記了投資成功的不二秘訣：在眾人的恐慌中保持冷靜，在巨大的危機中看到即將出現的重大轉機。

　　歷史經驗告訴我們，任何時期、任何股市，在市場上漲至一個瘋狂階段的時候，往往是風險最大的時候。相對應的，在市場跌入一個極度糟糕的階段，投資機會也開始逐漸顯現。

　　目前大盤走勢類似2007年牛市后半階段的上漲，均表現出極度的不理性：一個是不理性地上漲，一個是不理性地下跌。但客觀環境并沒有想象得那么糟，在宏觀經濟政策的調控下，我國的經濟增長將會保持在相對較高的水平上。

　　物極必反，在市場近一年來超過70%的跌幅后，市場也蘊藏著觸底反彈的二次奇跡，相對前期高點而言，此時安全邊際較高，2000點下或將成為投資者體驗長期投資價值的一個好起點。(天弘永定基金擬任基金經理)

　　A股逐漸出現投資價值

　　全球金融危機導致全球股市大跌，A股也在本輪經濟調整中跌幅超過70%，估值水平大幅回落。目前市場恐慌氣氛彌漫，看空成為主流觀點。然而，很多次歷史經驗證明——危中有機，在這個時候，絕佳的投資機會可能就在眼前。在目前估值水平上，我們認為A股的長線投資價值逐步凸現。

　　目前A股市場估值體現的悲觀預期遠遠超過了經濟的實際情況，通過我們估算，當前A股的估值水平隱含上市公司2009年盈利增速為-12%，低于市場絕大多數投資者的預期。10月份，全市場的PE仍然在13倍左右，PB則繼續下降至2倍左右。如果考慮到貨幣政策巨大的調整空間，我們認為目前A股市場的投資價值逐步出現。

　　A股市場未來的上漲也許仍需要一些條件和時間，例如A/H股價差的收窄、企業負面盈利數據的逐步釋放、通脹回落、利率進一步下調等。但是，這并不掩蓋目前市場的投資價值。展望未來，我們對中國經濟的長期增長依然有堅定的信心。(馬志強 景順長城基金管理公司）（范輝）