周二滬深兩市受外圍市場(chǎng)反彈的影響高開(kāi)，并一度上漲超過(guò)2%，之后振蕩下行，下午兩時(shí)后跌幅接近2%，之后多方再度進(jìn)場(chǎng)“抄底”使得大盤(pán)有所回升，深成指急拉收紅盤(pán)，滬深兩市最終收于1888點(diǎn)和6489點(diǎn)，滬市下跌0.44%，深市上漲0.35%。

　　目前，從大盤(pán)形態(tài)上，兩市的反彈行情再次在50日均線處遭到壓力，且多方出現(xiàn)連續(xù)的獲利會(huì)吐，大盤(pán)明顯出現(xiàn)再次下探的跡象。我們認(rèn)為大盤(pán)能否有效突破50日均線將成為大盤(pán)是否完成底部構(gòu)成的重要標(biāo)志。

　　板塊表現(xiàn)上，信息服務(wù)、有色金屬、信息設(shè)備位列漲幅榜的前列。期貨市場(chǎng)有色金屬價(jià)格的上漲以及油價(jià)的反彈支撐了相關(guān)板塊公司股價(jià)的抬升。而信息設(shè)備和信息服務(wù)的走強(qiáng)則是投資者持續(xù)關(guān)注3G的結(jié)果。

　　然而，對(duì)于近期和中期大盤(pán)的走勢(shì)，我們認(rèn)為將有以下三種趨勢(shì)：

　　首先，4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案短期效應(yīng)減退，長(zhǎng)期效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。我們認(rèn)為方案長(zhǎng)期效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，據(jù)目前的計(jì)算，僅部分地方政府的投資總額就將超過(guò)18萬(wàn)億，全國(guó)的總投資將有可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)20萬(wàn)億，如此規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激方案非但中國(guó)即使全球也是難以出現(xiàn)，政府投資將帶動(dòng)社會(huì)和民間資本的投資，尤其是對(duì)于普通民生如工資、醫(yī)療、養(yǎng)老等項(xiàng)目的投資和財(cái)政補(bǔ)貼將極大地刺激內(nèi)需，有效地?fù)崞浇?jīng)濟(jì)周期對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的破壞和影響，促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度避免過(guò)度下滑。宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定將從基礎(chǔ)上促使資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和恢復(fù)，因此A股雖然面臨短線的調(diào)整壓力，但是我們基于對(duì)目前經(jīng)濟(jì)的判斷，A股市場(chǎng)的下行空間將非常有限，大盤(pán)將接近本輪熊市的底部。

　　第二種趨勢(shì)，A股走勢(shì)將和美股走勢(shì)逐步脫鉤。相對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀、發(fā)展?jié)摿�和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都有著巨大的差異，中國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更加健康，即使不能單獨(dú)走出調(diào)整周期，但是也將以相對(duì)穩(wěn)定的速度繼續(xù)成長(zhǎng)，這就必然導(dǎo)致A股走勢(shì)同美股走勢(shì)逐步脫鉤，這一趨勢(shì)近期已經(jīng)開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)。

　　第三種趨勢(shì)，一些隱性受益行業(yè)將率先觸底。經(jīng)濟(jì)刺激方案導(dǎo)致如建筑建材、工程機(jī)械等行業(yè)直接受益而大幅反彈。然而，一些隱性受益行業(yè)卻并未表現(xiàn)，比如，像電力行業(yè)由于煤炭?jī)r(jià)格的穩(wěn)定下行，即使出現(xiàn)用量下降業(yè)績(jī)也會(huì)由負(fù)轉(zhuǎn)正，有明顯的提升。

　　板塊選擇上，首先避免一些反彈過(guò)大的建筑建材類(lèi)股票，這些板塊短線將面臨強(qiáng)大的調(diào)整壓力，而長(zhǎng)線投資者可在調(diào)整中擇機(jī)建倉(cāng)長(zhǎng)線持有。此外，我們建議投資者可關(guān)注第三種趨勢(shì)所關(guān)注的板塊和個(gè)股。 (華泰證券)