剛過去的11月A股雖然最后一周以下跌報收，可全月上漲了8.24%，為近15個月來最大單月漲幅，在全球市場中大幅超越平均表現(xiàn)，領(lǐng)漲全球股市。12月的2008年收官之戰(zhàn)，A股能否延續(xù)反彈還是重陷低迷？目前外圍市場可能出現(xiàn)的動蕩以及國內(nèi)大小非的增加都使行情充滿了不確定性。

　　11月A股領(lǐng)漲全球股市

　　雖然11月最后一周A股市場隨著利多兌現(xiàn)而回落，跑輸全球股市，可在全月依然表現(xiàn)出色。

　　美股方面，雖然最后一周出現(xiàn)強力反彈，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)一周大漲12%，創(chuàng)下34年來最大單周漲幅�？梢�11月全月計算，美股三大指數(shù)依然下跌，其中標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌7.5%，道指和Nasdaq指數(shù)分別跌5.3%和10.8%。

　　香港恒指也在11月最后一周連續(xù)上揚，全周大漲9.71%，創(chuàng)出4周最大周漲幅。不過全月計，依然下跌0.58%。據(jù)統(tǒng)計，11月前兩周A股跑贏世界指數(shù)50%，在第三周跑贏世界指數(shù)10%，在第四周則跑輸世界指數(shù)14%。綜合這4個交易周，A股累計跑贏全球市場31%。

　　歷史上12月跌多漲少

　　即將開始的12月，國內(nèi)股市會有怎樣的表現(xiàn)呢？11月最后一個交易日的殺跌給前景蒙上了不確定性。而從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，似乎也難以樂觀。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，12月歷來是A股市場表現(xiàn)最差的月份之一。1993年到2007年的15年中除了1997年、2000年、2003年、2005年、2006年和2007年的6年中12月大盤月K線收陽，其他9年的12月A股均以下跌告終。在下跌的9年中1993年12月跌幅高達15%1995年12月跌幅13%，而其他7年內(nèi)不論熊市還是牛市12月往往都有不小的跌幅。

　　年末“小非”呈現(xiàn)套現(xiàn)壓力

　　謹(jǐn)慎的機構(gòu)人士預(yù)期，12月可能面臨年末“小非”的沉重套現(xiàn)壓力。統(tǒng)計顯示，12月為2008年的又一個大小非解禁高峰。12月份合計限售股解禁額度為1896億元，比11月份的1002億元增加894億元，增加幅度為89.22%。這導(dǎo)致單日的解禁壓力和單個公司的解禁壓力比11月份分別增加六成多和近八成。

　　華林證券對近兩年“大小非”解禁節(jié)奏與大盤走勢的關(guān)聯(lián)情況進行了分析：若將所有解禁限售股合并計算，截至目前，單月解禁額度最高的月份為2007年10月份，額度達到4671.92億元，恰巧是股指最高點的形成月份。2008年單月股改限售股解禁額度在1000億元以上的月份為2月和8月，而2月份和7月底均形成了下跌波浪前的階段性高點。

　　中國證券登記結(jié)算有限公司公布的數(shù)據(jù)顯示，隨著11月反彈行情的到來，“大小非”的減持活動也出現(xiàn)了反彈。自11月月初至26日，上市公司股東減持?jǐn)?shù)量為2.82億股，參考公告價格和交易日平均股價，減持市值為22.57億元，減持市值環(huán)比激增一倍。

　　基金經(jīng)理爭奪歲末排位

　　11月行情是私募及游資的天下，而作為最大的場內(nèi)機構(gòu)基金在12月會否出手？據(jù)券商機構(gòu)分析，目前看，基金經(jīng)理只會在相對排名上做文章，猛力做多或做空都不太現(xiàn)實。

　　據(jù)基金研究人士披露，公募基金非常重視相對排名，排名前三分之一和后三分之一的待遇有較大之別。來自聯(lián)合證券的報告顯示，上周加倉最為明顯的基金公司為金鷹、新世紀(jì)、摩根士丹利華鑫、益民等。而這幾家基金公司全部都是小規(guī)模基金公司，且均處在墊底的位置。

　　而在德圣基金的研究報告也表明，天治、金鷹、華商等小基金公司旗下的基金大幅加倉，而一線基金公司則是按兵不動。

　　資深人士水皮擔(dān)心，在熊市中，基金在歲末排名爭奪中可能會出現(xiàn)“非常規(guī)”的手段，如打壓對方的重倉股使得自己基金凈值相對排名提高。他建議，監(jiān)管層應(yīng)該提前作出應(yīng)對。(呂一冰)