“A股應該在本季度見底,現在是‘增倉中國’的時候。”昨天,在工商銀行廣東省分行營業部主辦的“2008年工行投資論壇”上,摩根大通中國區董事總經理龔方雄表示,從宏觀經濟消息面來看,本季度的情況是最差的,而這意味著股市應該在本季度見底。據龔方雄介紹,我國第四季度的GDP環比第三季度最多僅增長2%,甚至可能是0。另外,他認為,A股的估值已經到位,“不應該是這么低的估值。”而且,他認為基金公司等機構投資者在今年“受傷不重”,能夠為增倉中國作出重要的貢獻。

　　A股逐漸現出見底跡象

　　今年8月,龔方雄發表研究報告呼吁政府推出4000億元的經濟刺激計劃,當時引起各方熱議。11月,政府啟動了4萬億元的經濟刺激方案,是龔方雄當初建議的10倍投入。

　　“雖然作出決策還是晚了點,但喚起了各地方加大投資的熱情。”龔方雄認為,下一步要將消費刺激起來,這樣經濟才有希望。他對10月份出臺的數項刺激樓市的措施感到鼓舞,“是否該救樓市和股市,不應該有爭議,因為這是經濟基本面的問題。”他寄望下周中央經濟工作會議對于穩定股市、刺激樓市暢旺能出臺更多措施。

　　“大小非”以及限售股解禁的問題一直困擾著2008年的A股。龔方雄說,迄今,A股最大跌幅超過了7成,對“大非”的減持不再擔心。同時,他跟不少上市公司的股東交流過,“小非”也不愿意在這么低的點位減持股票。

　　龔方雄還提出,可考慮從外匯儲備中撥出資金成立一個特殊的封閉式基金,專門從大宗交易市場上折價買入小非減持的股票,以助股市平穩。

　　A股見底要比全球快

　　從龔方雄看來,A股見底要比香港股市要快,也比全球股市要快。他認為,此前國際投資者對于“金磚四國”的投資策略是“重倉”俄羅斯、巴西的股市,“輕倉”中國、印度。“現在,操作理念要扭轉過來,即要‘增倉下游,輕倉上游’。”龔方雄表示,隨著國際油價和大宗商品價格持續下滑,俄羅斯、巴西等以上游資源為支柱的國家,受到的影響很大,現在這樣的情況,反而是對中國有利的。

　　至于全球市場何時見底,龔方雄認為這將取決于海外銀行“去杠桿化”的進程。龔方雄介紹,隨著雷曼兄弟破產及其他投行轉型商業銀行,這些投行必須將此前高達40倍的杠桿率降低下來,在此過程中就需要出售大量的股票資產,由于俄羅斯等新興市場存在各種限制,國際資金只能集中在香港資本市場大肆拋售,“恒生指數當時從2萬多點短時間內跌到1萬多點,就是這些資產被不計成本拋售的緣故。”

　　因此,判斷全球股市是否見底的一個重要指標之一,就是這些大銀行“去杠桿化”是否完成。不過,龔方雄認為,結束“去杠桿化”的進程還需要一段時間,暫時還看不到完成的跡象。此外,從美國的經濟基本面看,龔方雄認為不要太看淡美國,畢竟美國擁有獨特的內生創新機制。“要觀察美國經濟明年下半年能否穩住,當然,穩住并不意味著能夠快速復蘇。”(記者駱海濤 通訊員黃曉)