作為戰略投資者，美國銀行這次拋售行為凈賺18.85億美元，雖然建行的股價同去年和前年的高價相比已大幅縮水，但美銀仍是獲利不菲。事實上，去年12月即有消息稱美國銀行有意出售建行股份，此次在短期內拋出如此巨額的股份，而且賣出價格比前一天的收盤價折讓了11.9%，看來其撤離意愿十分堅決。

　　在過去的一年里，全球金融市場經歷的史上罕見的金融海嘯，貝爾斯登破產、雷曼兄弟倒閉、多家美國銀行關門，華爾街的金融體系遭受重創。相比之下，尚未來得及完全融入世界金融體系的中資銀行雖然也因此遭受了一些損失，但基本上屬于皮外傷，并未傷筋動骨。同時，金融危機這一活生生的反面教材使中資銀行的風險意識大增，日后的經營將會更加謹慎。經過金融風暴的洗禮，就前而言，同其他國家的銀行相比，中資銀行的資產狀況最佳，資金充裕，競爭力相對提升，而此番遭到拋售的原因確實值得思量。值得注意的是，美國銀行的減持行為并不是個別現象。無獨有偶，瑞士銀行一周之前就曾宣布，已向機構投資者賣出中國銀行34億H股；日前市場傳出李嘉誠旗下的基金折價沽出20億股中國銀行，套現40.6億港元的消息。如果外資撤離中資銀行股只是為應一時之需倒也無大礙，但若是戰略性的撤出，并得到其它外資投行的效仿，其蝴蝶效應對兩地銀行股的沖擊令人擔憂。

　　降息預期再起

　　去年下半年，中國經濟出現了下行的趨勢，經濟數據迅速惡化。由于外需走弱、投資下滑等因素的出現，企業對經濟前景產生了擔憂，從而使貸款需求減少，銀行為了資金安全也產生了較重的惜貸情緒，這些都會對銀行的業績產生壓力。為刺激國內的投資和消費需求，政府開始實行相對寬松的傾向貨幣政策，信貸規模明顯放松，存貸準備金率的連續下調使銀行手中的頭寸增加，流動性增強，但是，如果經濟形勢沒能如預期的及時好轉，特別是對銀行依賴度較強的房地產、制造業如果不能走出低谷，銀行業的經營風險無疑將會加大，新增的壞賬將成為銀行業的重要減利因素。自去年9月份起，央行連續五度下調了貸款利率，累計降息高達216個基點，使銀行業賴以生存的息差大幅收窄。隨著世界各國新一輪降息行動的展開，在國內CPI、PPI快速回落的前提下，央行再次降息甚至大幅降息成為市場的普遍預期，這對銀行板塊而言將是雪上加霜。

　　業績拐點已現

　　受人民幣升值、中間業務擴大、投資收益大增以及前兩年連續加息使息差擴大等多重因素的推動，前兩年銀行業的收益大幅提升，在剛剛過去的2008年，多家公司的業績增速甚至超過100%。但是時過境遷，上述這些因素在目前均已成為過去，“息差”甚至出現了逆轉。從理論上講，凈息差每下降10個基點將導致上市銀行盈利平均下降8.6%，因此可以斷言，銀行的業績高峰已經在2008年出現，交行高層對這一現象用“空前絕后”來形容恐怕是最為恰當的詮釋。雖然浦發銀行日前宣布2008年的業績預增127%，表面看依然靚麗，但四季度增速明顯下降已成不爭的事實，2009年的業績已不可能再現往日的輝煌，中國銀行業高增長的黃金時代可能已經結束。雖然從目前的靜態市盈率角度看，銀行板塊的整體估值水平不高，但其業績下滑的風險才剛剛開始，需要一個較長的釋放過程，經濟下行帶來的問題的暴露得尚不充分。從季度環比情況來看，去年三季度國有、股份制、農商行、外資銀行等類型商業銀行的不良貸款余額均出現不同程度的反彈，這種現象對銀行來說無疑是極為不利的。