對于去年底以來這波跨年度行情，多家基金的基金經理認為，這是在流動性充裕條件下的超跌反彈。由于缺乏宏觀基本面支撐，行情難以出現真正反轉，因此需要密切關注各類經濟指標及A股市場指標的變化，如大盤成交量、熱點品種的走勢等，對反彈行情是否結束提前作出預判。

　　預期被扭轉

　　匯豐晉信基金指出，去年底，投資者對市場整體的判斷不十分樂觀，但是這個預期在今年1月被扭轉了。主要原因在于：鋼鐵、煤炭等大宗商品價格出現了反彈；中國制造業PMI指數連續兩個月環比出現反彈；企業去庫存化的進程相對較快。基于去庫存化加快-產品價格不跌-投資者信心回升-市場回暖的邏輯，市場出現了反彈。當然更關鍵的一點是，銀行信貸規模再次刷新單月新增的最高紀錄。

　　不少基金經理也認為，在大量釋放流動性的同時，實體經濟事實上機會并不多，因此股市成為寬松的貨幣政策、積極的財政政策的最大受益者之一。目前這波行情可以被定義為在流動性充裕條件下的超跌反彈。

　　在實際操作上，基金紛紛加倉，如匯豐晉信基金旗下的幾個基金較早整體上對周期性行業進行了加倉。反映在基金排名上，匯豐晉信龍騰基金等排名有了大幅度的提升。指數基金收益更是喜人，截至2月16日，指數型基金今年以來平均凈值增長率已達到32.12%。由于指數基金產品被動投資跟蹤標的指數的特性，使其無論在什么時候都必須保持至少90%以上的股票倉位，因此在市場處于底部反彈的時候，指數基金能夠及時準確地跟上市場上漲的步伐，獲取遠超過一般主動型基金的收益。

　　熱點或轉換

　　對于下階段行情，有基金認為，行情難以出現真正反轉，因此需要密切關注一些指標的變化。

　　不過，萬家基金表示，在政策利好預期、流動性狀況改善以及企業盈利下滑的共同作用下，A股市場將出現結構性機會，短期內存在一定的投資機會。如果投資者覺得市場會有反彈機會，也可利用指數基金博取高收益。

　　不過，判斷市場的短期漲跌是一件十分困難的事情，但長期投資可有效降低市場波動風險。數據顯示，即使經歷了2008年65%的罕見下跌，萬家180指數基金自2003年成立以來平均每年實現收益達到18.6%。所以不管牛市熊市，只要長期持有，指數基金就能平滑風險，其投資價值才能有效體現。

　　具體到投資品種上，周期類行業的個股價格已上摸到較高水平，有基金認為未來的熱點會出現轉化。對于周期類行業，建議關注相對估值水平較低的個股。同時,可考慮在醫藥、零售、食品和家電等消費類行業中尋找機會。或者說，在這兩種類型中追求轉換及動態平衡。

　　光大保德信均衡精選基金經理許春茂說，2009年需要通過GARP(Growth at a Reasonable Price)策略，根據上市公司的成長性、PE、PB以及PEG等指標，兼顧價值性和成長性，尋找一些增長速度并不一定要很高，只要在一個合理的范圍內，比如收入、利潤增速在10%-20%，PE、PB相對較低，PEG(即PE除以預期利潤增速)小于1的公司。在價值低估與合理可行的成長速度之間達到平衡。(記者 徐國杰)