正在熱播的電視劇《我的團(tuán)長(zhǎng)我的團(tuán)》中，一群黑不溜秋衣衫邋遢被邊緣化了的炮灰團(tuán)，用常規(guī)武器，打得武裝到牙齒的日本兵屁滾尿流，用巧取攻克了固若金湯的南天門。《團(tuán)長(zhǎng)》之所以吸引觀眾，跟用常規(guī)武器同鬼子肉搏、不拼個(gè)你死我活不罷休的精神分不開。在股市中，作為弱勢(shì)群體的散戶，要戰(zhàn)勝武裝精良的莊家，就必須有一支常規(guī)步槍——年報(bào)！

　　眼下，正值上市公司年報(bào)披露高峰期。讀懂年報(bào)就成為投資者的必修課。由于年報(bào)內(nèi)容龐雜，數(shù)據(jù)眾多，不進(jìn)行梳理，不掌握一定的技巧和方法，很難理解和掌握。筆者的經(jīng)驗(yàn)是，閱讀年報(bào)要用四個(gè)方面“瞄準(zhǔn)器”，讀準(zhǔn)其中的核心靶標(biāo)：

　　首先，主業(yè)是一元化還是多元化。單一的主業(yè)，還應(yīng)看其產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，主業(yè)發(fā)展的資源是否具有可持續(xù)發(fā)展性；對(duì)于多元化投資的上市公司，由于其主業(yè)不詳，對(duì)其收入的評(píng)價(jià)應(yīng)辯證分析：一是主業(yè)是否有增長(zhǎng)后勁，譬如是否有增長(zhǎng)潛力的新能源等，二是多元化對(duì)投資型上市公司是否有回避單一經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的積極作用，譬如雅戈?duì)柎罅砍钟兄行抛C券，這就要看中信證券在二級(jí)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)股價(jià)。因此，投資者閱讀年報(bào)，分析上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成，不能僅看盈利多少，更要看其毛利率和增長(zhǎng)幅度。也要看公積金多少，以判斷其分紅送股能力。

　　其次，成本是降低節(jié)約還是投資擴(kuò)張。利用節(jié)約成本提升利潤(rùn)，是上市公司經(jīng)營(yíng)管理中的一種資源管理的模式。但上市公司的經(jīng)營(yíng)靠節(jié)約成本是有限的。因此，成本節(jié)約與投資擴(kuò)張是相輔相成的關(guān)系。譬如：2009年2月28日，皖能電力發(fā)布了牽手中核集團(tuán)、占股49%投資安徽吉陽核電項(xiàng)目的消息，此前，皖能電力曾發(fā)布2008年業(yè)績(jī)預(yù)告稱，由于運(yùn)營(yíng)成本的提高預(yù)計(jì)去年凈利潤(rùn)將同比下滑50%-100%。在我國(guó)核電建設(shè)進(jìn)入新一輪高峰時(shí)，皖能電力將未來的發(fā)展重心押在核電上，公司尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)的方向符合國(guó)家清潔能源戰(zhàn)略。所以，從短期看，公司業(yè)績(jī)很難看，但從長(zhǎng)期看，一本萬利的核電概念有望成為公司未來的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，投資者在閱讀報(bào)表時(shí)，應(yīng)當(dāng)關(guān)注短期指標(biāo)和中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目是否進(jìn)行了合理配置和最優(yōu)化。

　　再次，非經(jīng)常性項(xiàng)目對(duì)凈利潤(rùn)的影響。凈利潤(rùn)指標(biāo)是投資的重要參照，但并不是唯一的參照。在每股收益背后，還應(yīng)看到其利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)周期。由于非經(jīng)常性收益和損失不具備長(zhǎng)期穩(wěn)定性，對(duì)利潤(rùn)的影響也是階段性的和暫時(shí)的。因此，在讀資產(chǎn)損益表時(shí)，既要看到其風(fēng)險(xiǎn)的存在，也要看到其機(jī)會(huì)的存在。譬如：因全球金融危機(jī)，商品價(jià)格同股價(jià)曾雙雙跌幅慘烈，一直不被基金經(jīng)理看好的有色金屬板塊，隨著全球經(jīng)濟(jì)觸底復(fù)蘇，大宗商品回暖，有色金屬業(yè)績(jī)反彈也會(huì)很高。

　　第四，虛增和虛降利潤(rùn)。即人為編造財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，利用會(huì)計(jì)方法的選擇調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)。這種手段較為低級(jí)但隱匿，或虛減、虛增資產(chǎn)，或虛減、虛增費(fèi)用，或虛減、虛增利潤(rùn)等。這樣的例子很多，如2001年上市的瀏陽花炮，2002年至2006年披露的年報(bào)利潤(rùn)都是虛增的，隨著財(cái)政部的一紙檢查結(jié)論和處理決定的曝光，*ST花炮四大罪狀浮出水面。僅看公司數(shù)據(jù)，作為普通投資者可能不太容易判斷其真?zhèn)危�如果仔�?xì)做一些分析，或者有機(jī)會(huì)對(duì)公司進(jìn)行一次實(shí)地考查，年報(bào)數(shù)據(jù)的真假也就不難辨別了。

　　總之，投資者只有讀懂了年報(bào)，并依靠這個(gè)常規(guī)武器，才能在股市中戰(zhàn)無不勝。正如國(guó)際財(cái)務(wù)大師弗蘭克·蓋恩所說：“只有看到別人看不見的事物，才能做到別人做不到的事情。”(蘇渝）