美聯(lián)儲(chǔ)正在重新考慮其處理資產(chǎn)價(jià)格泡沫的方式。未來(lái)，這家美國(guó)央行或?qū)⑹褂妙~外的調(diào)控措施，甚至不惜動(dòng)用利率，來(lái)抵御資產(chǎn)價(jià)格的不合理上漲。

　　美聯(lián)儲(chǔ)高層官員正在重新審視“格林斯潘的教條”。格林斯潘認(rèn)為，央行不應(yīng)嘗試刺破資產(chǎn)泡沫，而應(yīng)注重泡沫破裂之后的補(bǔ)救措施，以降低損失程度。他們承認(rèn)存在這種可能性，即美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)可能不得不改變做法，動(dòng)用利率工具，或者更可能的是采取其他高級(jí)調(diào)控措施，來(lái)抑制不斷膨脹的泡沫。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，在世界各國(guó)的央行當(dāng)中，美聯(lián)儲(chǔ)一直最不情愿接受如下觀點(diǎn)，即在資產(chǎn)價(jià)格迅速攀升時(shí)，應(yīng)采取“逆潮流而動(dòng)”的措施。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘的著名言論是，人們基本上不可能在泡沫破滅前發(fā)現(xiàn)泡沫的存在，企圖通過(guò)加息來(lái)刺破泡沫的做法很可能收到適得其反的效果。

　　2002年，當(dāng)網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅之后，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克贊同了格林斯潘的觀點(diǎn)。不過(guò)，伯南克也認(rèn)為，央行應(yīng)動(dòng)用宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施來(lái)減輕泡沫所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)隔6年，隨著10年來(lái)的第二次大規(guī)模、破壞性泡沫席卷市場(chǎng)，伯南克和美聯(lián)儲(chǔ)其他高級(jí)官員都開(kāi)始重新審視美聯(lián)儲(chǔ)的應(yīng)對(duì)方式。其中的一個(gè)選項(xiàng)是，美聯(lián)儲(chǔ)運(yùn)用其貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)泡沫，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格看起來(lái)超過(guò)經(jīng)濟(jì)基本面所允許的水平時(shí)，就把利率提升到比正常情況更高的水平。

　　本周三，格林斯潘在對(duì)亞洲聽(tīng)眾發(fā)表演講時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸危機(jī)表現(xiàn)出了出人意料的彈性，盡管房屋價(jià)格的下滑趨勢(shì)仍然遠(yuǎn)未結(jié)束。他還表示，石油價(jià)格高企的原因是結(jié)構(gòu)性的，油價(jià)未來(lái)仍將繼續(xù)居于高位。當(dāng)天，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛發(fā)表了演講，但整體看來(lái)了無(wú)新意，不過(guò)是證實(shí)了市場(chǎng)已有的觀點(diǎn)：在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟與物價(jià)壓力過(guò)高的雙重憂慮之際，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能很快調(diào)整貨幣政策，或多或少地會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)將利率維持在當(dāng)前水平。