行情顯現結構性分化特征，周期類股票短期將壓力重重

　　受美聯儲降息以及周邊股市上漲刺激，A股市場昨日出現大幅反彈。分析人士認為，考慮到短期跌幅過大，市場出現反彈完全在預料之中。但值得注意的是，由于美國經濟走向等不確定預期仍然存在，預計在本輪反彈行情中，個股將逐漸呈現走勢分化的特征，而能否把握住這種結構性機會將成為決定短期投資成敗的關鍵。

　　三大因素催生反彈行情

　　滬深大盤本周三出現大幅反彈。其中，滬綜指盤中最高上探至4705.07點，尾市收報4703.05點，上漲3.14%；深成指盤中最高上探至16883.06點，尾市收報16874.31點，大漲5.49%。從場內個股看，滬深市場股票上漲與下跌家數之比分別為774：81與626：55，兩市下跌股票不足140只，呈現明顯的普漲特征。分析人士認為，促成昨日滬深股市反彈的原因有三：

　　首先，美聯儲降息刺激周邊股市上漲。亞洲各主要股市昨日均較大幅度上漲：日經225指數上漲2.04%，恒生指數上漲10.72%，國企指數上漲11.48%。可以說，昨日A股市場反彈直接受到了周邊股市特別是香港股市上漲的帶動。

　　其次，美國股市短期調整到位預期增強。據東方證券統計，美國在過去20年中出現過兩次經濟衰退，而美國股市過去三個月跌幅達12.8%，已經基本接近前兩次經濟衰退時連續三個月的最大跌幅，可以說短期調整已經相對充分。從前一個交易日的走勢看，道瓊斯指數也確實出現了探底企穩的走勢特征，這在一定程度上緩解了A股投資者短期的擔憂。

　　最后，A股短期調整幅度過大，有技術反彈要求。從跌幅看，自1月15日至昨日，上證指數在短短6個交易日內下跌近1000點，跌幅達到17.06%。從估值看，據Wind資訊統計，以2007年預測業績為基礎，在剔除負值后，1月15日全部A股的市盈率為40.21倍，而1月22日全部A股的市盈率為33.71倍。經過短期下跌，A股估值已經回歸到一個相對較低的水平。無論從技術還是從估值的角度看，A股都具備出現技術反彈的條件。

　　更應關注結構性機會

　　但本輪反彈行情可能不會帶來個股普漲的趨勢性機會。事實上，結構性上漲的特征在昨日盤面已有所體現——雖然所有行業均出現上漲，但反彈力度有明顯差別。

　　據Wind資訊統計，在周三全部申萬行業指數中，農林牧漁、家用電器、信息服務指數漲幅居前，分別上漲了7.51%、6.75%與6.43%；而有色金屬、金融服務與采掘指數則明顯漲幅落后，僅分別上漲了2.80%、3.24%與3.67%。

　　從上述行情統計不難發現，周期類股票反彈幅度明顯偏低。分析人士認為，造成這種現象的主要原因在于，我國可能面臨全球性的外需下降局面。此外，在國內通貨膨脹壓力下，我國宏觀調控預期并未因外部經濟的變化而下降，“內憂外患”的雙重壓力至少會在短期影響中國今年經濟增長的預期。在此背景下，銀行、地產等與國民經濟景氣度高度相關的周期類股票短期將壓力重重。

　　分析人士認為，在本輪反彈行情中，投資者應首選內需消費類股票。此類股票大致包括兩個類別：一是信息技術、商業貿易、運輸等第三產業內的相關公司股票，二是醫藥、化工、家電、農林牧漁、輕工制造等因工業化、城鎮化而面臨旺盛需求的行業內公司股票。(龍躍)