上周，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨追隨外盤出現(xiàn)了反彈，國內(nèi)期銅表現(xiàn)繼續(xù)弱于外盤。而另外一個受美元強弱影響的重要品種黃金，相較于原油，雖近期也有小幅反彈，但遠未回到前期高點。而國內(nèi)黃金期貨追隨外盤反彈，0806主力合約較前周上漲1.09%，報收204.56元/克，但從日內(nèi)走勢來看，期金價格依然多數(shù)以開盤震蕩走低為主，弱于外盤。

　　國內(nèi)黃金期貨價格走勢弱于外盤的一個重要原因在于國際主要金價為美元金價，國內(nèi)黃金期貨為人民幣金價。自國內(nèi)匯改后，國內(nèi)人民幣兌美元的升值預(yù)期，以及實際的升值趨勢都使得國內(nèi)人民幣金價走勢弱于美元金價。以COMEX期金指數(shù)為例，2008年2月19日至3月17日黃金期貨價格創(chuàng)新高階段，其漲幅接近10%，而國內(nèi)黃金期貨同期上漲僅僅約5%，差異十分明顯。而3月中下旬至4月初，國際金價大幅度回落，COMEX期金指數(shù)下跌約12%。國內(nèi)回落幅度達到15%，大于外盤，差異較明顯。

　　根據(jù)對上市后國內(nèi)黃金期貨價格和國內(nèi)外相關(guān)金價走勢的統(tǒng)計分析，其與國內(nèi)現(xiàn)貨黃金價格、美COMEX期金、倫敦現(xiàn)金價均有較高的正相關(guān)性。由于目前黃金價格主要的定價依然以國際市場為主，因此，參與國內(nèi)黃金期貨，在趨勢方面依然需關(guān)注國際金價走勢，而在趨勢的背景下需進一步關(guān)注國內(nèi)期貨金價和現(xiàn)貨金價合理的價差，和人民幣兌美元的運行情況，從而制訂合理、具體細化的操作策略。

　　□余宏斌(光大期貨研發(fā)中心)