●ETF基金

　　關(guān)注點：套利、波段操作

　　ETF基金在交易所市場買賣和申購贖回，遠比開放式基金在銀行申購贖回方便快捷。與封閉式基金相比，由于ETF基金存在申購贖回的套利機制，不會出現(xiàn)大幅持續(xù)折價的現(xiàn)象。由于交易及持有成本的低廉使得ETF基金成為一種較為完美的指數(shù)化投資工具。在市場處于震蕩上行的環(huán)境時，通過在低位買入籃子股票、申購ETF基金份額，并同日賣出所申購ETF基金份額可以實現(xiàn)實際上的T+0交易，反之亦然。從去年以來的市場特征來看，市場震蕩頻率和幅度增加，通過ETF基金獨有的申贖及買賣機制，投資者可以實施靈活的當日波段操作，獲取更高的風(fēng)險調(diào)整后收益。

　　●LOF基金

　　關(guān)注點：交易周期短、特殊事件驅(qū)動

　　與傳統(tǒng)封閉式基金相比，LOF基金折價幅度小，溢價波動超額收益的概率較大；與傳統(tǒng)開放式基金相比，LOF基金交易周期短，費用較低，交易便捷。在策略選擇上，建議重點關(guān)注LOF基金的長期投資價值及短期交易機會，通過與傳統(tǒng)基金相類似買入并持有，同時持有場外及場內(nèi)份額，并充分利用LOF基金受特殊事件驅(qū)動的交易性機會，進行跨市場持倉的動態(tài)優(yōu)化調(diào)整。銀河證券基金研究中心

　　“動”與“靜”間擇牛基

　　今年依然存在眾多不利因素與不確定性，A股市場可能在較長時間內(nèi)表現(xiàn)出反復(fù)尋底、艱難復(fù)蘇的過程，建議基金投資總體采取謹慎基調(diào)，側(cè)重選擇風(fēng)險水平適中產(chǎn)品或者構(gòu)建中等風(fēng)險組合。在掌控基金組合風(fēng)險的同時，可以順應(yīng)市場特征采取“穩(wěn)健”、“趨勢”、“主題”等三重戰(zhàn)術(shù)，動靜結(jié)合以爭取超額收益。

　　靜：投資“紅利風(fēng)格”基金

　　隨著市場階段回報率預(yù)期的下降，市場無風(fēng)險利率和估值水平均大幅回落，能夠提供相對持續(xù)穩(wěn)定、有競爭力的股息收益率(紅利)的上市公司將具有相對較強的防御特征。因此，選擇風(fēng)險水平適中、側(cè)重投資分紅能力突出股票的基金在不失穩(wěn)健的同時，帶有“積極防御”色彩操作策略。

　　目前國內(nèi)基金產(chǎn)品中，明確提出以紅利股為主要投資策略的有20余只，尤其是近期新發(fā)基金中多只產(chǎn)品側(cè)重紅利風(fēng)格股票，也顯示了管理人對于紅利股比較優(yōu)勢的認同(見表1)。另外，從基金過去三年持股操作情況看，博時主題行業(yè)、景順長城內(nèi)需增長、華寶興業(yè)寶康靈活配置、南方穩(wěn)健成長、嘉實穩(wěn)健等基金在實際操作中相對側(cè)重投資現(xiàn)金股息率相對較高、分紅穩(wěn)定的上市公司，也表現(xiàn)出一定的紅利風(fēng)格。當然，投資者需進一步根據(jù)產(chǎn)品特征、風(fēng)險水平、投資動向選擇適合的產(chǎn)品。

　　動：選股能力突出風(fēng)險適中基金

　　從“動態(tài)”適應(yīng)市場特征角度出發(fā)，在穩(wěn)健操作戰(zhàn)術(shù)基調(diào)下，建議投資者選擇風(fēng)險水平適中選股能力突出的基金，通過基金管理人的選股能力優(yōu)勢實現(xiàn)超額收益(見表2)。國金證券 張劍輝