第四，“巨虧公司”或?qū)⒋蠓�增加。截�?009年2月3日,共有969家A股上市公司公布2008年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，其中230家預(yù)增，100家略增，243家預(yù)減，67家略減，180家首虧，46家續(xù)虧，66家扭虧，31家續(xù)盈，其余6家不確定。預(yù)期虧損公司家數(shù)將比2007年年報(bào)增加一倍以上。諸多上市公司在2008年業(yè)績(jī)虧損已成定局的情況下，有可能索性將相關(guān)潛在損失一次計(jì)提充分，以便2009年輕裝上陣，預(yù)期將出現(xiàn)較多的巨虧公司。 　

　　2009年報(bào)行情依然可期

　　通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，筆者發(fā)現(xiàn)，“年報(bào)行情”的演繹與上年上市公司整體業(yè)績(jī)的關(guān)聯(lián)度并不高。比如，2004年上市公司整體業(yè)績(jī)創(chuàng)出10年新高，2007年上市公司業(yè)績(jī)也非常突出，但2005年和2008年卻成為在年報(bào)披露期間為數(shù)不多的下跌年份。相反在許多上市公司整體業(yè)績(jī)并不出色的年頭，“年報(bào)行情”反而卻演繹得比較充分，如2005年上市公司業(yè)績(jī)陷入低谷，但2006年的“年報(bào)披露期間”市場(chǎng)卻比較強(qiáng)勁。這并不說(shuō)明“市場(chǎng)失效”，因?yàn)槟甓葓?bào)告體現(xiàn)的是上市公司上一年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，具有一定的時(shí)滯性；而否極泰來(lái)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期性律，資本市場(chǎng)正是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展做出適度的提前反映。

　　需要提醒投資者的是，要透過(guò)相對(duì)簡(jiǎn)單的凈利潤(rùn)等經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)從年報(bào)中把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)的本質(zhì)，了解相關(guān)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)特征，它的行業(yè)相對(duì)地位及未來(lái)盈利的變動(dòng)趨勢(shì)，從中找到核心的積極因素，來(lái)進(jìn)行前瞻性的投資。比如，通常報(bào)表體現(xiàn)較高的財(cái)務(wù)費(fèi)用不是好事，因?yàn)檫@意味著高的有息負(fù)債，但是考慮到去年多次降息的累積效應(yīng)將在2009年初企業(yè)貸款利率年度調(diào)整時(shí)一次進(jìn)行，只要企業(yè)保持正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，那么這種高財(cái)務(wù)費(fèi)用狀況有望在今年得到緩解，這反而成為2009年企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一大有利因素。所有對(duì)于企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)具有重大影響的因素，如企業(yè)重大合同履行情況、預(yù)收應(yīng)收賬款、存貨等，應(yīng)當(dāng)成為投資者研讀的重點(diǎn)，并結(jié)合對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，做出合理判斷。(國(guó)金證券 譚向陽(yáng) 許柯)