焦點(diǎn)五 如何避免資金暴炒

　　“IPO暫停后，很多資金都在憋著打創(chuàng)業(yè)板，很有可能引起暴炒。”陳軍建議，為保證創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)推出，應(yīng)在創(chuàng)業(yè)板第一批企業(yè)掛牌前重啟中小板IPO，形成比較效應(yīng)，給投資者選擇機(jī)會(huì)，避免創(chuàng)業(yè)板暴炒。同時(shí)，第一批掛牌企業(yè)應(yīng)該有行業(yè)、規(guī)模、業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性等方面差異化的結(jié)構(gòu)性安排，避免對(duì)市場(chǎng)形成創(chuàng)業(yè)板上市公司都是精品的誤導(dǎo)。

　　此外，庹啟斌建議進(jìn)一步明確未來(lái)是否會(huì)建立創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制。他說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)有自身的特性，如果能夠建立不同市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制，就能夠把各板塊的特色和差異性予以比較明顯的體現(xiàn)。

　　焦點(diǎn)六 保薦代表人簽字權(quán)應(yīng)否放開(kāi)

　　對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上保薦代表人簽字權(quán)是否應(yīng)該放開(kāi)，不少券商業(yè)內(nèi)人士給出了自己的看法。

　　薛榮年直言，在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上，保薦代表人的簽字權(quán)應(yīng)該適當(dāng)放開(kāi)。庹啟斌也表示，應(yīng)該明確創(chuàng)業(yè)板企業(yè)保薦代表人可同時(shí)從事其他項(xiàng)目的保薦工作。

　　庹啟斌表示，目前主板市場(chǎng)明確限制保薦代表人簽字權(quán)為“一次一家”。而對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，企業(yè)發(fā)行的數(shù)量會(huì)比較多，但規(guī)模相對(duì)較小。如果保薦創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)行仍然占用券商的保薦通道，將不利于券商對(duì)保薦資源的調(diào)配。

　　薛榮年還建議，可以考慮向好的保薦機(jī)構(gòu)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板上市審批綠色通道，類似高考報(bào)送的制度，以提高優(yōu)質(zhì)券商參與市場(chǎng)的積極性。

　　陳軍也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。他指出，從海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，優(yōu)秀保薦機(jī)構(gòu)的參與熱情和程度將成為影響創(chuàng)業(yè)板未來(lái)發(fā)展的重要因素。因此，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該通過(guò)制度設(shè)計(jì)吸引更多優(yōu)秀保薦機(jī)構(gòu)的參與。

　　除放開(kāi)保薦代表人簽字權(quán)，通過(guò)制度設(shè)計(jì)吸引更多優(yōu)秀保薦機(jī)構(gòu)參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)外，庹啟斌建議應(yīng)放寬保薦機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板擬發(fā)行企業(yè)持股上限的相關(guān)規(guī)定。

　　根據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人股份合計(jì)超過(guò)7%或者發(fā)行人持有、控制保薦機(jī)構(gòu)股份超過(guò)7%的，保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市時(shí)，應(yīng)聯(lián)合一家無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)共同履行保薦職責(zé)，且該無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)為第一保薦機(jī)構(gòu)。

　　庹啟斌指出，按照這一規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)一旦滿足這一條件，也需要由兩家保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行保薦上市。而對(duì)于規(guī)模較小的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人來(lái)說(shuō)，不利于保薦責(zé)任的落實(shí)。更為重要的是，這一規(guī)定將抑制直投參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的熱情，不利于保護(hù)券商尋找并且保薦優(yōu)秀企業(yè)發(fā)行的積極性。而應(yīng)適當(dāng)放開(kāi)對(duì)這一比例的限制，對(duì)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的活躍和我國(guó)直投業(yè)的發(fā)展都將有著積極的意義。

　　拿呂紅兵的話說(shuō)，從“千呼萬(wàn)喚始出來(lái)”、“猶抱琵琶半遮面”到“初識(shí)廬山真面目”，創(chuàng)業(yè)板漸行漸近，推進(jìn)過(guò)程體現(xiàn)出很強(qiáng)的節(jié)奏感。兩個(gè)辦法的修改，體現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)科學(xué)發(fā)展、與時(shí)俱進(jìn)的監(jiān)管理念，體現(xiàn)出監(jiān)管的針對(duì)性、漸進(jìn)性的特點(diǎn)。(記者 周翀 商文)