七、人民幣匯率升值步伐將轉(zhuǎn)跌回升，波動(dòng)幅度減弱

　　一季度，人民幣對(duì)美元匯率維持在6.8301至6.8399的窄幅區(qū)間震蕩，人民幣對(duì)美元匯率微跌13個(gè)基點(diǎn)。基于避險(xiǎn)需求美元匯率不斷走強(qiáng)，一季度，人民幣對(duì)歐元匯率升值6.96%，對(duì)日元匯率升值8.62%。自匯改以來(lái)至2009年一季度末，人民幣對(duì)國(guó)際主要貨幣匯率出現(xiàn)全面升值態(tài)勢(shì)，其中，人民幣對(duì)美元匯率升值21.11%，對(duì)歐元匯率升值10.59%，對(duì)日元匯率升值5.02%。

　　雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑使人民幣升值基礎(chǔ)變?nèi)酰�全球金融資產(chǎn)大幅縮水，投資者避險(xiǎn)情緒高漲，美元需求強(qiáng)勁，美元對(duì)非美元貨幣匯率大幅走強(qiáng)抑制了人民幣升值，但人民幣繼續(xù)升值的基礎(chǔ)仍然存在。從年內(nèi)后期來(lái)看，人民幣升值步伐還將會(huì)有所加快，但波動(dòng)區(qū)間有限。其一，相比于美、歐、日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持8%左右的較高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的基本面無(wú)疑成為人民幣升值的強(qiáng)有力支撐。其二，在鼓勵(lì)區(qū)域金融合作，增強(qiáng)流動(dòng)性互助能力，充分發(fā)揮地區(qū)資金救助機(jī)制作用推動(dòng)下，中國(guó)會(huì)同越來(lái)越多的國(guó)家簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，一定程度上會(huì)削弱外匯儲(chǔ)備增速，但國(guó)際收支雙順差的高位持續(xù)仍會(huì)繼續(xù)推增外匯儲(chǔ)備，為人民幣升值提供資金面支持。其三，金融危機(jī)使美、歐等失業(yè)率大幅上升，居民收入減少，消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)度減小，為保護(hù)經(jīng)濟(jì)，減少進(jìn)口，擴(kuò)大出口，人民幣承受著來(lái)自美歐等要求升值的外在壓力。其四，美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)嚴(yán)重削弱國(guó)際社會(huì)對(duì)美元資產(chǎn)信心，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體采取包括印鈔在內(nèi)的極度寬松貨幣政策，美元流動(dòng)性泛濫，美元在未來(lái)中長(zhǎng)期呈貶值化運(yùn)行態(tài)勢(shì)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中有著良好的表現(xiàn)，人民幣在金融危機(jī)中表現(xiàn)堅(jiān)挺，中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)金融中地位上升，國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣資產(chǎn)需求增強(qiáng)等，為人民幣后續(xù)長(zhǎng)期升值提供了國(guó)際環(huán)境支持。其五，鑒于匯改以來(lái)人民幣升值幅度已經(jīng)很大，外貿(mào)因素對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要拉動(dòng)作用，為給經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造良好外貿(mào)環(huán)境和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期等，人民幣匯率會(huì)保持穩(wěn)中小升態(tài)勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間維系在狹小范圍內(nèi)。

　　綜合考慮，全年人民幣對(duì)美元匯率呈前跌后升之勢(shì)。如果世界經(jīng)濟(jì)下半年好轉(zhuǎn)，則2009年人民幣對(duì)美元升值幅度約1.5%，年底人民幣對(duì)美元匯率將抵至6.73元人民幣/美元左右，人民幣對(duì)美元匯率全年波動(dòng)區(qū)間為6.85—6.73元人民幣/美元；但如果世界經(jīng)濟(jì)仍處于衰退整理之中，則2009年人民幣對(duì)美元匯率將保持微升行情，2009年底人民幣對(duì)美元匯率將抵至6.8元人民幣/美元左右，人民幣對(duì)美元升值幅度約0.6%，人民幣對(duì)美元匯率全年波動(dòng)區(qū)間為6.85—6.8元人民幣/美元。

　　(撰寫人員：郭世坤、蔣清海、賈鐵真、朱紅艷、董積生)