昨天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)———4月CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))同比下降1.5%，連續(xù)第三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)；PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))同比降6.6%，同比跌幅連續(xù)第四個(gè)月擴(kuò)大。

　　在今年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)透露積極信號(hào)，同時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)尚存波動(dòng)，仍面臨嚴(yán)峻形勢(shì)的背景下，4月份CPI、PPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐，再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的關(guān)注。

　　4月CPI、PPI延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，究竟傳遞出什么樣的信息？

　　兩大因素導(dǎo)致負(fù)增長(zhǎng)

　　昨天出爐的CPI、PPI數(shù)據(jù)，符合市場(chǎng)預(yù)期。綜合多家機(jī)構(gòu)的研究分析得出，商品價(jià)格波動(dòng)、“翹尾因素”影響兩大因素，是4月CPI、PPI雙雙負(fù)增長(zhǎng)的最主要原因。

　　從商品價(jià)格波動(dòng)來(lái)看，在我國(guó)的CPI中占有重要地位的食品類(lèi)價(jià)格，4月同比下降了1.3%，牽動(dòng)CPI指數(shù)繼續(xù)走低。盡管4月份的食品價(jià)格中，糧食價(jià)格等一些類(lèi)別開(kāi)始出現(xiàn)止跌回升，如糧食價(jià)格上漲5.5%，鮮菜價(jià)格上漲10.9%，鮮蛋價(jià)格上漲5.5%等，但總體來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格依然低位運(yùn)行。尤其是，受甲型H1N1流感疫情蔓延的影響，豬肉價(jià)格大幅下降28.6%，帶動(dòng)肉禽及其制品價(jià)格整體下降13.5%。按照豬肉價(jià)格占CPI權(quán)重3%-5%計(jì)算，其價(jià)格同比下跌28.6%，無(wú)疑將在很大程度上拉低CPI指數(shù)。

　　就PPI的負(fù)增長(zhǎng)，雖然當(dāng)前部分大宗商品和原材料價(jià)格出現(xiàn)上漲，但總體來(lái)看，大宗商品和原材料價(jià)格較去年同期依然大幅下降。在PPI指數(shù)同比下降中，原油出廠價(jià)格同比下降53.6%，是最重要的因素。而從成品油分類(lèi)來(lái)看，汽油價(jià)格上漲4.6%，煤油和柴油價(jià)格分別下降32.5%和11.7%。其他大宗商品中，4月國(guó)內(nèi)銅、鋁、鋅等有色金屬價(jià)格出現(xiàn)10%-20%的明顯漲幅，但同期鋼材價(jià)格仍然延續(xù)下跌。

　　盡管從整體來(lái)看，我國(guó)商品價(jià)格波動(dòng)同比繼續(xù)下滑，但業(yè)內(nèi)專(zhuān)家也不否認(rèn)，與去年下半年相比，今年以來(lái)的價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)了一些好轉(zhuǎn)的跡象。無(wú)論是影響CPI的糧食價(jià)格，還是主導(dǎo)PPI的原油價(jià)格，都在今年開(kāi)始出現(xiàn)回升。就在近期，國(guó)際油價(jià)連續(xù)攀升，不斷刷新5個(gè)月以來(lái)的新高紀(jì)錄。

　　價(jià)格趨勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，但4月CPI、PPI連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這背后不能排除“翹尾因素”的影響。交通銀行研究報(bào)告就認(rèn)為，“翹尾因素”拉低物價(jià)1.9個(gè)百分點(diǎn)，成為主導(dǎo)4月CPI增幅繼續(xù)回落的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，去年2月CPI同比上漲8.7%，創(chuàng)近12年來(lái)新高，為年內(nèi)最高，此后的3月、4月，CPI漲幅雖不及2月，但均維持在8%以上的高位，直至去年5月才回落至8%以?xún)?nèi)；PPI漲幅最高點(diǎn)的出現(xiàn)相對(duì)滯后，但自去年3月開(kāi)始，也從2月份的6.6%突然躍上8%，去年4月繼續(xù)攀升，達(dá)到8.1%。基于去年同期基數(shù)較高，CPI、PPI的漲幅同比下降，似乎也在情理之中。

　　“前低后高”走勢(shì)明朗

　　盡管CPI、PPI延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但就數(shù)據(jù)本身而言，業(yè)內(nèi)的預(yù)期普遍樂(lè)觀。

　　交通銀行研究報(bào)告稱(chēng)，隨著“翹尾因素”的影響下半年逐步減弱，下半年物價(jià)有望恢復(fù)正增長(zhǎng)。CPI全年將呈現(xiàn)出“前低后高”的走勢(shì)。而PPI受“翹尾因素”影響時(shí)間可能更久一些，其恢復(fù)正增長(zhǎng)相對(duì)滯后，但今年下半年也有望止跌回升。

　　此前，國(guó)家信息中心曾發(fā)布預(yù)測(cè)報(bào)告，二季度CPI同比下降1.3%，PPI下降7.5%，物價(jià)仍呈下行趨勢(shì)。但業(yè)內(nèi)人士回應(yīng)指出，二季度物價(jià)仍將繼續(xù)下行。但同時(shí)，從全年來(lái)看，CPI和PPI在二季度見(jiàn)底的趨勢(shì)更加明朗。

　　基于CPI、PPI或?qū)⒆叱觥柏?fù)增長(zhǎng)”的預(yù)期，前期市場(chǎng)對(duì)于通貨緊縮的擔(dān)憂，有所緩解。高盛高華研究報(bào)告指出，4月份中國(guó)CPI和PPI同比增幅雙雙下降，但環(huán)比趨勢(shì)上升，通貨緊縮壓力正在減弱。國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石之前對(duì)于一季度CPI、PPI負(fù)增長(zhǎng)的觀點(diǎn)也表明，在國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回暖跡象的前提下，即使CPI、PPI延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，也不能說(shuō)明通貨緊縮的存在。